經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)三年多熊市行情煎熬的A股市場(chǎng)有望迎來更多“聰明錢”。

據(jù)國(guó)家外匯管理局1月14日發(fā)布消息,，為滿足境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求,，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元,，折合人民幣超萬億,。

外資一直是A股市場(chǎng)活躍的重要份子，在酒業(yè)版塊更是有不俗的斬獲,。那么,，萬億外資會(huì)抄底釀酒股嗎？

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萬億“活水”再救市,？

過去一年,，A股的表現(xiàn)讓不少投資者“身心疲憊”，哪怕是“明星”的釀酒版塊也讓部分投資者坐了“過山車”,，在這一背景下,，1500億美元QFII額度擴(kuò)容顯得極為重要。

QFII即合格境外機(jī)構(gòu)投資者,，是指匯入一定額度外匯資金,，投資當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，其實(shí)質(zhì)是在一定限制下放松資本管制,，吸引國(guó)外資金進(jìn)入本國(guó)資本市場(chǎng),。

我國(guó)的QFII制度起步于2002年,，先后經(jīng)歷5次放寬投資范圍和額度，不少于3次降低投資申請(qǐng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),，從100億美元的額度直到2015年的1500億美元額度,，目前QFII機(jī)構(gòu)達(dá)到了308家，其中澳門金管局獲批額度50億美元排名第一,。

QFII擴(kuò)容在2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)曾對(duì)穩(wěn)定股市起到了一定作用,。彼時(shí)，上證綜指在2007年達(dá)到高點(diǎn)之后一路下挫,，隨后QFII資格審批重新開閘,，并從100億美元額度提高至300億美元，QFII機(jī)構(gòu)也不斷擴(kuò)容,，在帶來境外資金的同時(shí)，也穩(wěn)定了市場(chǎng)信心,。

2018年,，A股市場(chǎng)保持熊市，中國(guó)人民銀行,、國(guó)家外匯管理局曾調(diào)整了彼時(shí)的QFII,、RQFII相關(guān)政策，取消了QFII資金匯出比例限制和QFII,、RQFII本金鎖定期要求,，進(jìn)行大幅松綁，再次提振市場(chǎng)信心,。

根據(jù)國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，截至2018年12月，已經(jīng)有287家QFII獲批1010.56億美元的投資額度,，這也意味著尚有近500億額度未用,，但讓選擇擴(kuò)容至3000億美元，或同樣有支持股市發(fā)展的考量,。

國(guó)金證券認(rèn)為,，外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長(zhǎng)期的過程，其話語權(quán)將緩慢地逐步提升,；積極引導(dǎo)外資入市,，對(duì)A股短期影響其象征意義大于實(shí)際意義，而中長(zhǎng)期來看,，是有利于A股市場(chǎng)走強(qiáng)的,。

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“聰明錢”投資酒業(yè)回報(bào)豐厚：高盛蟄伏口子窖套現(xiàn)50億……

QFII一直以“聰明錢”的形象而出現(xiàn)在資本市場(chǎng)中。信達(dá)證券研報(bào)顯示,，自2005年至今的13年中,，QFII年化復(fù)合收益率為22.11%,，年化超額收益率8.14%，收益高達(dá)14倍,。

▲根據(jù)定期報(bào)告披露持股跟投QFII復(fù)合收益率（%）數(shù)據(jù)來源： Wind ,，信達(dá)證券研發(fā)中心

其中，在釀酒版塊也是斬獲頗豐,，最具有代表性的是高盛公司,。高盛公司在2003年獲得我國(guó)的QFII資格，于2008年,、2009年兩次注資口子窖,，投資約3.55億，到口子窖2015年上市后,，以22.74%的股權(quán)成為第一大股東,。

隨后，高盛公司多次拋售股份“清倉退出”,，“蟄伏”9年共套現(xiàn)約50億元,，凈賺10倍以上。不過,，50億只是高盛公司在港股和A股市場(chǎng)賺的“小錢”,。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，高盛在港股和A股通過幾次減持,，就從西部礦業(yè),、海普瑞等公司就大賺了580億元人民幣。

與高盛公司類似的還有奧本海默公司,，其在2014年以約10億元成本買入貴州茅臺(tái),，占其額度的絕大部分，到2018年10月退出貴州茅臺(tái)前十大流通股東名單,，4年左右狂賺數(shù)十億元,，并且成功高位套現(xiàn)。

與貴州茅臺(tái),、口子窖相似的還有水井坊,，水井坊曾被花旗環(huán)球金融、瑞士聯(lián)合銀行和摩根大通等QFII先后持倉,，一度占據(jù)前十大流通股東名單的6席,，在此后也逐步減持，賺得盆盈缽滿,。

▲QFII持股市值季度Wind行業(yè)分布（%）數(shù)據(jù)來源： Wind ,，信達(dá)證券研發(fā)中心

實(shí)際上，QFII一直較為關(guān)注食品飲料等大消費(fèi)標(biāo)的股，自2015年起即成為重倉的第一大行業(yè),。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2018年三季度，QFII持有280只個(gè)股,，持股總數(shù)為100.46億股,。

據(jù)川財(cái)證券研究，在上述持股中,，食品飲料以178.52億市值位居版塊第一,，占QFII全部持有市值的18%，領(lǐng)先于家用電器,、醫(yī)藥生物,。其中，重倉的酒類股票包括：貴州茅臺(tái),、洋河股份,、重慶啤酒、燕京啤酒,、古井貢酒等,，但部分股票已經(jīng)出現(xiàn)減持跡象。

釀酒股在過去數(shù)年間的優(yōu)秀表現(xiàn),，讓QFII獲益極為可觀，與此同時(shí),，滬股通,、深股通、債券通陸續(xù)開通之后,，也成為QFII之外的有益補(bǔ)充,，主力資金同樣關(guān)注釀酒版塊。

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A股周期外資“獨(dú)善其身”,，釀酒股是否會(huì)繼續(xù)引領(lǐng)2019,？

“你只要買的便宜，就可以賣得便宜”,，沃爾瑪創(chuàng)始人山姆·沃爾頓的這句話,，就十分適用于股市投資：作為“聰明錢”，“進(jìn)出”精準(zhǔn),，似乎“穿越”了A股周期,。

還是以口子窖為例，高盛公司在其上市7年之前即成為大股東,。彼時(shí),，口子窖年銷售已經(jīng)接近20億的規(guī)模，但在一眾名酒之中并不特別顯眼，不僅尚未上市,，且同時(shí)面臨省內(nèi)其他品牌以及省外品牌的雙重競(jìng)爭(zhēng),。

口子窖上市之后，即使酒行業(yè)深度調(diào)整的影響已經(jīng)過去,，口子窖也保持不錯(cuò)的增速,，股價(jià)的表現(xiàn)也良好，但高盛公司仍選擇逐步減持,，雖然并非在67.77元/股的高點(diǎn),，但仍收獲頗豐。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，外資,，尤其是QFII投資A股一個(gè)重要的特點(diǎn)就是“價(jià)值投資”，即在行情低迷,、估值較低的時(shí)候大膽增持,，甚至蟄伏數(shù)年，而一旦估值偏高,，即使行情非?；鸨矔?huì)堅(jiān)決清倉,，尋找下一個(gè)標(biāo)的,。

QFII的這一特點(diǎn)吸引了國(guó)內(nèi)不少投資者效仿、跟隨,，從一定程度上也增加了其相應(yīng)重倉的酒類股票的市場(chǎng)信心,，也讓酒類企業(yè)更加重視可持續(xù)發(fā)展的定力。

另一方面,，釀酒版塊的表現(xiàn)也是QFII獲利頗多的重要原因,。有媒體統(tǒng)計(jì)，自2007年10月16日至2017年10月16日的10年中,，古井貢酒股價(jià)漲幅高達(dá)482.19%,，貴州茅臺(tái)漲幅為361.86%，分紅也同樣驚人,，白酒股累積合計(jì)分紅超過900億,，僅貴州茅臺(tái)一家即分紅超過400億。

進(jìn)入2019年,，A股走向備受關(guān)注,。在消費(fèi)升級(jí)大背景下，大消費(fèi)依然保持不錯(cuò)的吸引力,，尤其是具有抗周期性的釀酒版塊,。國(guó)盛證券就表示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來看，外資持續(xù)偏好于本土優(yōu)勢(shì)或特色行業(yè),，2018年三季度以來外資配置重心重回消費(fèi),。

作為中國(guó)特色行業(yè)的白酒版塊的吸引力也在繼續(xù)擴(kuò)大。東方財(cái)富研究員就指出,，“從估值水平看,，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)白酒已經(jīng)處于2009年以來平均水平之下，跟帝亞吉?dú)W等海外龍頭相比,，估值水平已經(jīng)具備吸引力,，外資持股比例在持續(xù)提升，總體2019年行業(yè)仍然有機(jī)會(huì),?！?/span>

或許，白酒為代表的釀酒版塊未來有望仍將繼續(xù)迎來行情,，但隨著行業(yè)分化的加劇,，不同企業(yè)之間的投資機(jī)會(huì)或?qū)⑼瑯赢a(chǎn)生變化，更值得投資者關(guān)注,。