經(jīng)過長達三年多熊市行情煎熬的A股市場有望迎來更多“聰明錢”,。

據(jù)國家外匯管理局1月14日發(fā)布消息，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求,，經(jīng)國務院批準,，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元，折合人民幣超萬億,。

外資一直是A股市場活躍的重要份子,，在酒業(yè)版塊更是有不俗的斬獲。那么,，萬億外資會抄底釀酒股嗎,？

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萬億“活水”再救市？

過去一年,，A股的表現(xiàn)讓不少投資者“身心疲憊”,，哪怕是“明星”的釀酒版塊也讓部分投資者坐了“過山車”，在這一背景下,，1500億美元QFII額度擴容顯得極為重要,。

QFII即合格境外機構投資者,，是指匯入一定額度外匯資金，投資當?shù)刭Y本市場的機構投資者,，其實質是在一定限制下放松資本管制,，吸引國外資金進入本國資本市場。

我國的QFII制度起步于2002年,，先后經(jīng)歷5次放寬投資范圍和額度,，不少于3次降低投資申請準入標準，從100億美元的額度直到2015年的1500億美元額度,，目前QFII機構達到了308家,，其中澳門金管局獲批額度50億美元排名第一。

QFII擴容在2008年國際金融危機時曾對穩(wěn)定股市起到了一定作用,。彼時，上證綜指在2007年達到高點之后一路下挫,，隨后QFII資格審批重新開閘,，并從100億美元額度提高至300億美元，QFII機構也不斷擴容,，在帶來境外資金的同時,，也穩(wěn)定了市場信心。

2018年,，A股市場保持熊市,，中國人民銀行、國家外匯管理局曾調(diào)整了彼時的QFII,、RQFII相關政策,，取消了QFII資金匯出比例限制和QFII、RQFII本金鎖定期要求,，進行大幅松綁,，再次提振市場信心。

根據(jù)國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，截至2018年12月,，已經(jīng)有287家QFII獲批1010.56億美元的投資額度，這也意味著尚有近500億額度未用,，但讓選擇擴容至3000億美元,，或同樣有支持股市發(fā)展的考量。

國金證券認為,，外資進入A股是一個中長期的過程,，其話語權將緩慢地逐步提升；積極引導外資入市,，對A股短期影響其象征意義大于實際意義,，而中長期來看,，是有利于A股市場走強的。

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“聰明錢”投資酒業(yè)回報豐厚：高盛蟄伏口子窖套現(xiàn)50億……

QFII一直以“聰明錢”的形象而出現(xiàn)在資本市場中,。信達證券研報顯示,，自2005年至今的13年中，QFII年化復合收益率為22.11%,，年化超額收益率8.14%,，收益高達14倍。

▲根據(jù)定期報告披露持股跟投QFII復合收益率（%）數(shù)據(jù)來源： Wind ,，信達證券研發(fā)中心

其中,，在釀酒版塊也是斬獲頗豐，最具有代表性的是高盛公司,。高盛公司在2003年獲得我國的QFII資格,，于2008年、2009年兩次注資口子窖,，投資約3.55億,，到口子窖2015年上市后，以22.74%的股權成為第一大股東,。

隨后,，高盛公司多次拋售股份“清倉退出”，“蟄伏”9年共套現(xiàn)約50億元,，凈賺10倍以上,。不過，50億只是高盛公司在港股和A股市場賺的“小錢”,。據(jù)媒體統(tǒng)計,，高盛在港股和A股通過幾次減持，就從西部礦業(yè),、海普瑞等公司就大賺了580億元人民幣,。

與高盛公司類似的還有奧本海默公司，其在2014年以約10億元成本買入貴州茅臺,，占其額度的絕大部分,，到2018年10月退出貴州茅臺前十大流通股東名單，4年左右狂賺數(shù)十億元,，并且成功高位套現(xiàn),。

與貴州茅臺、口子窖相似的還有水井坊,，水井坊曾被花旗環(huán)球金融,、瑞士聯(lián)合銀行和摩根大通等QFII先后持倉，一度占據(jù)前十大流通股東名單的6席,，在此后也逐步減持,，賺得盆盈缽滿,。

▲QFII持股市值季度Wind行業(yè)分布（%）數(shù)據(jù)來源： Wind ，信達證券研發(fā)中心

實際上,，QFII一直較為關注食品飲料等大消費標的股,，自2015年起即成為重倉的第一大行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計,，截至2018年三季度,，QFII持有280只個股，持股總數(shù)為100.46億股,。

據(jù)川財證券研究,，在上述持股中，食品飲料以178.52億市值位居版塊第一,，占QFII全部持有市值的18%,，領先于家用電器、醫(yī)藥生物,。其中,，重倉的酒類股票包括：貴州茅臺、洋河股份,、重慶啤酒、燕京啤酒,、古井貢酒等,，但部分股票已經(jīng)出現(xiàn)減持跡象。

釀酒股在過去數(shù)年間的優(yōu)秀表現(xiàn),，讓QFII獲益極為可觀,，與此同時，滬股通,、深股通,、債券通陸續(xù)開通之后，也成為QFII之外的有益補充,，主力資金同樣關注釀酒版塊,。

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A股周期外資“獨善其身”，釀酒股是否會繼續(xù)引領2019,？

“你只要買的便宜,，就可以賣得便宜”，沃爾瑪創(chuàng)始人山姆·沃爾頓的這句話,，就十分適用于股市投資：作為“聰明錢”,，“進出”精準，似乎“穿越”了A股周期,。

還是以口子窖為例,，高盛公司在其上市7年之前即成為大股東,。彼時，口子窖年銷售已經(jīng)接近20億的規(guī)模,，但在一眾名酒之中并不特別顯眼,，不僅尚未上市，且同時面臨省內(nèi)其他品牌以及省外品牌的雙重競爭,。

口子窖上市之后,，即使酒行業(yè)深度調(diào)整的影響已經(jīng)過去，口子窖也保持不錯的增速,，股價的表現(xiàn)也良好,，但高盛公司仍選擇逐步減持，雖然并非在67.77元/股的高點,，但仍收獲頗豐,。

在業(yè)內(nèi)人士看來，外資,，尤其是QFII投資A股一個重要的特點就是“價值投資”,，即在行情低迷、估值較低的時候大膽增持,，甚至蟄伏數(shù)年,，而一旦估值偏高，即使行情非?；鸨?，也會堅決清倉，尋找下一個標的,。

QFII的這一特點吸引了國內(nèi)不少投資者效仿,、跟隨，從一定程度上也增加了其相應重倉的酒類股票的市場信心,，也讓酒類企業(yè)更加重視可持續(xù)發(fā)展的定力,。

另一方面，釀酒版塊的表現(xiàn)也是QFII獲利頗多的重要原因,。有媒體統(tǒng)計,，自2007年10月16日至2017年10月16日的10年中，古井貢酒股價漲幅高達482.19%,，貴州茅臺漲幅為361.86%,，分紅也同樣驚人，白酒股累積合計分紅超過900億,，僅貴州茅臺一家即分紅超過400億,。

進入2019年，A股走向備受關注。在消費升級大背景下,，大消費依然保持不錯的吸引力,，尤其是具有抗周期性的釀酒版塊。國盛證券就表示,，國際經(jīng)驗來看,，外資持續(xù)偏好于本土優(yōu)勢或特色行業(yè)，2018年三季度以來外資配置重心重回消費,。

作為中國特色行業(yè)的白酒版塊的吸引力也在繼續(xù)擴大,。東方財富研究員就指出，“從估值水平看,，當前時點白酒已經(jīng)處于2009年以來平均水平之下,，跟帝亞吉歐等海外龍頭相比，估值水平已經(jīng)具備吸引力,，外資持股比例在持續(xù)提升,，總體2019年行業(yè)仍然有機會?！?/span>

或許,，白酒為代表的釀酒版塊未來有望仍將繼續(xù)迎來行情，但隨著行業(yè)分化的加劇,，不同企業(yè)之間的投資機會或將同樣產(chǎn)生變化,，更值得投資者關注。