5月12日,，長(zhǎng)江證券發(fā)布啤酒行業(yè)研究報(bào)告,。啤酒作為大眾化酒精類(lèi)飲品，品類(lèi)具有較高消費(fèi)粘性,。以美,、德為例，人口老齡化使15歲以上人均啤酒酒精消費(fèi)量有所下滑,，但啤酒酒精消費(fèi)量在總酒精消費(fèi)量中仍占有相當(dāng)高的比例（日本因酒稅政策倒逼廠家改變產(chǎn)品策略,，從而引起啤酒占比下滑為特殊情況）。

啤酒作為一種大眾化的酒精類(lèi)飲品,，消費(fèi)依賴(lài)性與性?xún)r(jià)比共存,，在海外酒類(lèi)品種繁多的情況下仍未發(fā)生被大比例替代的情況，可見(jiàn)消費(fèi)粘性之高,。

人均GDP提升是啤酒價(jià)增的基礎(chǔ)保障,，提升幅度基本可以與CPI增速保持一致。通過(guò)美,、日數(shù)據(jù),，不難發(fā)現(xiàn)啤酒單價(jià)與人均GDP正相關(guān)，即在居民消費(fèi)能力提升后產(chǎn)生對(duì)更高品質(zhì)啤酒的需求,，美國(guó)人均GDP持續(xù)提升啤酒單價(jià)亦持續(xù)提升,，而日本人均GDP增速在90年代后放緩啤酒單價(jià)也基本保持平穩(wěn)。

如果視人均GDP是否提升為啤酒價(jià)格能否提升的指標(biāo),，那么與CPI的對(duì)比即為啤酒行業(yè)提價(jià)能力的指標(biāo),。從美日數(shù)據(jù)來(lái)看，啤酒零售價(jià)提升幅度基本與CPI增速保持一致,，行業(yè)并沒(méi)有顯示出能夠超額的提價(jià)能力,。

因此，啤酒行業(yè)發(fā)展初期與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高,，滲透率見(jiàn)頂后則受人口結(jié)構(gòu)影響較大,，而人口結(jié)構(gòu)是慢變量，啤酒行業(yè)總量在一定時(shí)期內(nèi)仍具有相對(duì)穩(wěn)定性,；啤酒作為大眾化酒精類(lèi)飲品,，兼具性?xún)r(jià)比與消費(fèi)依賴(lài)性，消費(fèi)粘性較高,。再看國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亦可找到以上兩點(diǎn)特征,，所以當(dāng)前國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)總量仍具剛性,。

我國(guó)啤酒行業(yè)高端化以來(lái)彰顯出超過(guò)CPI增幅的提價(jià)能力,。隨著我國(guó)人均GDP增長(zhǎng)人均消費(fèi)能力提升，啤酒零售噸價(jià),、公司噸價(jià)順勢(shì)而起,，但國(guó)內(nèi)啤酒公司報(bào)表端噸價(jià)增速卻與啤酒零售價(jià)增速出現(xiàn)分化,，長(zhǎng)江證券大致將其分為三個(gè)階段。

階段一：2014年以前,，零售噸價(jià)增速>CPI增速>酒類(lèi)CPI增速>公司噸價(jià)增速,，在此階段，國(guó)內(nèi)啤酒公司以跑馬圈地,、低價(jià)搶量,、讓利渠道為經(jīng)營(yíng)策略，國(guó)內(nèi)啤酒公司噸價(jià)增速較慢,。

與此同時(shí)夜場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展,，以百威為首的外資品牌借此實(shí)現(xiàn)放量，外資品牌定價(jià)較高,，加之夜場(chǎng)加價(jià)率較高,，使啤酒零售價(jià)快速增長(zhǎng)，因而公司噸價(jià)增速明顯慢于零售噸價(jià)增速,。

階段二：2014-2018年,，零售噸價(jià)增速>公司噸價(jià)增速>酒類(lèi)CPI增速>CPI增速，啤酒銷(xiāo)量見(jiàn)頂回落后,，行業(yè)搶量?jī)r(jià)格戰(zhàn)策略逐步向提價(jià)品質(zhì)戰(zhàn)轉(zhuǎn)變,，高端化初期各家企業(yè)還處于試水階段，疊加量縮初期出清小廠保份額需求較高,，渠道話(huà)語(yǔ)權(quán)較強(qiáng),，高端產(chǎn)品市場(chǎng)推廣初期需給予渠道更多費(fèi)用補(bǔ)貼，公司噸價(jià)增速快于CPI增速但仍慢于零售噸價(jià)增速但差距不斷縮窄,。

階段三：2019以后,，公司噸價(jià)增速>零售噸價(jià)增速>酒類(lèi)CPI增速>CPI增速，2019年以后CR5超過(guò)90%,，行業(yè)格局穩(wěn)定,，國(guó)內(nèi)啤酒公司產(chǎn)品、優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)均呈現(xiàn)差異化,，供給端話(huà)語(yǔ)權(quán)增強(qiáng),，逐步有能力回收渠道費(fèi)用，公司提價(jià)能力顯著增強(qiáng),。這三個(gè)階段基本也與我國(guó)啤酒行業(yè)發(fā)展階段保持一致,。

啤酒總量疫后逐步恢復(fù)，人口結(jié)構(gòu)穩(wěn)定+現(xiàn)飲場(chǎng)景恢復(fù)或促行業(yè)總量穩(wěn)中有升,。啤酒總量與人口結(jié)構(gòu),、消費(fèi)場(chǎng)景均有密切關(guān)系，中國(guó)人口增速放緩且15-65歲人口占比下降,，啤酒消費(fèi)者數(shù)量減少且人均消費(fèi)量見(jiàn)頂使行業(yè)總量回落,；現(xiàn)飲場(chǎng)景歷來(lái)在中國(guó)啤酒消費(fèi)中占比超過(guò)50%,，消費(fèi)場(chǎng)景受損也使行業(yè)總量下滑。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),，啤酒消費(fèi)者數(shù)量相對(duì)穩(wěn)定,，疫后現(xiàn)飲場(chǎng)景處于不斷邊際改善當(dāng)中，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)總量保持穩(wěn)定略升,。

復(fù)盤(pán)2023年,，對(duì)現(xiàn)飲場(chǎng)景依賴(lài)度較高的高檔產(chǎn)品增長(zhǎng)承壓。因在不同場(chǎng)景中消費(fèi)者對(duì)啤酒的價(jià)格敏感度高低不一,，啤酒公司在推廣高檔產(chǎn)品時(shí)通常從價(jià)格敏感度較低的消費(fèi)場(chǎng)景開(kāi)始進(jìn)行消費(fèi)者教育,，即從現(xiàn)飲到非現(xiàn)飲，從夜場(chǎng)到餐飲再到流通,。

從供需兩方主導(dǎo)性而言,，現(xiàn)飲場(chǎng)景多涉及買(mǎi)店等排他式渠道操作，啤酒公司作為供給方話(huà)語(yǔ)權(quán)顯著高于消費(fèi)者,，消費(fèi)者的選擇范圍被限制在較為精簡(jiǎn)的酒水單上,，啤酒公司引導(dǎo)著消費(fèi)者為高檔產(chǎn)品買(mǎi)單。

反觀流通渠道,，產(chǎn)品SKU眾多消費(fèi)者主導(dǎo)地位更強(qiáng),，因而啤酒公司在現(xiàn)飲渠道完成消費(fèi)者教育，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品,、品牌消費(fèi)粘性形成在非現(xiàn)飲渠道延續(xù)此消費(fèi)習(xí)慣,，這是一個(gè)單品培養(yǎng)的完整流程。

高檔產(chǎn)品目前正處于消費(fèi)者教育階段,，對(duì)現(xiàn)飲場(chǎng)景依賴(lài)度較高,，疫后現(xiàn)飲場(chǎng)景弱復(fù)蘇、客流量減少對(duì)高單單品的推廣產(chǎn)生了較大阻力,，通過(guò)青島啤酒數(shù)據(jù)可知,，到2023年現(xiàn)飲場(chǎng)景占比僅為41%，未恢復(fù)至2019年水平（2019年占比為 60%）,。

啤酒行業(yè)高端化降速不降價(jià),，長(zhǎng)期高端化方向不改，中期擴(kuò)容價(jià)格帶換檔,。根據(jù)百威預(yù)測(cè),，預(yù)計(jì)2010年至2030年，5元以下價(jià)格帶占比將從73%下降41pct至32%,，6-8元價(jià)格帶占比從19%提升23pct至42%,，9元以上價(jià)格帶占比提升18pct至26%，低檔向中高檔的結(jié)構(gòu)升級(jí)方向不變，6-8元價(jià)格帶為擴(kuò)容最快,。

長(zhǎng)江證券報(bào)告顯示，2019-2023年6元以下價(jià)格帶占比持續(xù)下降,，但是6-10元價(jià)格帶占比提升幅度與10元以上價(jià)格帶占比提升幅度差在逐年拉大,。特別在2023年，啤酒公司積極推行縮低檔提高端的運(yùn)營(yíng)策略,，但6元以下價(jià)格帶降幅擴(kuò)大的紅利更多被6-10元價(jià)格帶所吸納,。

啤酒高端化升級(jí)兩條途徑分別為高端擴(kuò)容+低檔升級(jí)。高檔擴(kuò)容一般在消費(fèi)基礎(chǔ)較好的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)或高線(xiàn)城市率先進(jìn)行,，公司加大10元以上價(jià)格帶產(chǎn)品的鋪市和品宣,，來(lái)培養(yǎng)消費(fèi)者對(duì)品牌的印象，以打造高端化標(biāo)桿市場(chǎng),，該市場(chǎng)對(duì)高檔新品接受能力較高,，10元以上產(chǎn)品放量迅速，公司噸價(jià)可較大幅度地提升,。

低檔升級(jí)往往發(fā)生在有市占率優(yōu)勢(shì)但消費(fèi)力欠缺的市場(chǎng),，公司通過(guò)將在標(biāo)桿市場(chǎng)得到消費(fèi)者認(rèn)可的產(chǎn)品逐步導(dǎo)入來(lái)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級(jí)，此過(guò)程時(shí)間較長(zhǎng),，公司噸價(jià)提升幅度較但太貴在持續(xù)性高,。

長(zhǎng)江證券表示，在餐飲弱復(fù)蘇的階段,，10元以上價(jià)格帶占比提升或速度放緩,，6-10元特別是6-8元將成為未來(lái)擴(kuò)容的主力價(jià)格帶，啤酒行業(yè)高端化降檔不降價(jià),。（長(zhǎng)江證券）

5月13日,，華致酒行（300755.SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)就8個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了回應(yīng)。

問(wèn)：2023年公司營(yíng)收過(guò)百億的原因,？

答：公司營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋骸百I(mǎi)真酒到華致,、買(mǎi)名酒到華致”的保真連鎖品牌效應(yīng)持續(xù)擴(kuò)大，公司連鎖門(mén)店分銷(xiāo)能力不斷提升,。其次公司基于對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)研判,，春節(jié)、中秋節(jié),、國(guó)慶節(jié)動(dòng)態(tài)調(diào)整銷(xiāo)售策略并及時(shí)備貨,，營(yíng)銷(xiāo)工作調(diào)度有序。此外,，公司不斷豐富產(chǎn)品矩陣,，精品酒的持續(xù)開(kāi)發(fā)支撐了產(chǎn)品多元化發(fā)展。

問(wèn)：2023年度凈利潤(rùn)下滑的原因？

答：凈利潤(rùn)下滑的主要原因來(lái)自三個(gè)方面：第一,，受疫情影響,，公司順應(yīng)市場(chǎng)需求，主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，名酒銷(xiāo)售占比同比有所提高,；第二，精品酒促銷(xiāo)力度加大,，導(dǎo)致精品酒利潤(rùn)貢獻(xiàn)率下降,；第三，部分名酒市場(chǎng)價(jià)格倒掛,，對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生了部分影響,。

問(wèn)：一季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的原因？

答：一季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)主要源于：一是由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好,，消費(fèi)熱情持續(xù)恢復(fù),；二是由于春節(jié)銷(xiāo)售旺季期間，公司積極布局“開(kāi)門(mén)紅”,，順應(yīng)市場(chǎng)需求,，積極主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及銷(xiāo)售策略；三是前期酒行的開(kāi)發(fā)工作對(duì)銷(xiāo)售起到了較好的效果,；四是由于不斷優(yōu)化創(chuàng)新型營(yíng)銷(xiāo)策略,，金蕊天荷BC一體化營(yíng)銷(xiāo)模式得到了市場(chǎng)良好的反饋。

問(wèn)：2024年品牌建設(shè)和渠道建設(shè)方面如何規(guī)劃,？

答：未來(lái)公司會(huì)持續(xù)加大品牌傳播的投放力度和精度,，以品牌打造推動(dòng)渠道建設(shè)，持續(xù)深耕中高端領(lǐng)域,，搶占更多市場(chǎng)空間,。在鞏固原有市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步做好空白市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)和挖掘,，通過(guò)市場(chǎng)細(xì)分,，精細(xì)化管理舉措，不斷挖掘優(yōu)質(zhì)客戶(hù),，拓寬核心市場(chǎng)覆蓋面,。

問(wèn)：未來(lái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)如何布局？

答：公司會(huì)始終踐行“永做名酒廠金牌服務(wù)員”的核心戰(zhàn)略,，進(jìn)一步加強(qiáng)與一線(xiàn)知名廠家的合作粘性,。同時(shí)，積極打造“一超多強(qiáng)”的精品酒矩陣,，全力提升產(chǎn)品利潤(rùn),。一方面,，圍繞“金蕊天荷”超級(jí)大單品，深耕壇裝酒藍(lán)海市場(chǎng),；另一方面,，打造多個(gè)強(qiáng)勢(shì)品牌，鞏固賴(lài)高淮,、虎頭汾,、古井貢、白云邊等開(kāi)發(fā)品的市場(chǎng)份額,，對(duì)奔富系列,、拉菲系列等進(jìn)口酒的銷(xiāo)售持續(xù)不斷發(fā)力,，挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。

問(wèn)：未來(lái)門(mén)店發(fā)展規(guī)劃？

答：公司會(huì)繼續(xù)緊密?chē)@“高質(zhì)量發(fā)展”的營(yíng)銷(xiāo)理念,，在全國(guó)范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)合伙人,，穩(wěn)步推進(jìn)3.0門(mén)店布局。同時(shí)會(huì)以“逐步升級(jí),、精準(zhǔn)引入,、有序退出”三步法完成“華致酒庫(kù)”到“華致酒行“的品牌升級(jí)工作，持續(xù)不斷的深耕中高端市場(chǎng),，為廣大消費(fèi)者打造出更多,、更優(yōu)質(zhì)、更便捷,、更高體驗(yàn)感的保真名酒購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)所,。

問(wèn)：未來(lái)如何布局荷花產(chǎn)品銷(xiāo)售？

答：2023年,，公司積極探索新的營(yíng)銷(xiāo)打法,，創(chuàng)新性開(kāi)創(chuàng)BC一體化品推會(huì)，成功開(kāi)辟“金蕊天荷”壇酒營(yíng)銷(xiāo)新賽道,。通過(guò)組建專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍——金蕊項(xiàng)目部,，公司在全國(guó)范圍內(nèi)快速推進(jìn)“金蕊戰(zhàn)役”。僅僅一年時(shí)間,，“荷花·金蕊天荷”市場(chǎng)表現(xiàn)突出,，已成為壇酒賽道最大黑馬。未來(lái),，華致將繼續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式,，持續(xù)開(kāi)展BC一體化金蕊品推會(huì)，深化消費(fèi)體驗(yàn),，以“荷花·金蕊天荷”為抓手帶動(dòng)荷花系列產(chǎn)品銷(xiāo)售,，將其培育成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),。

問(wèn)：未來(lái)員工規(guī)劃？

答：人力戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展的基石,。近年來(lái),，公司圍繞“華致鐵軍”精神內(nèi)核，不斷加強(qiáng)內(nèi)部管理,，團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)能力得到大幅提升,。接下來(lái)，公司將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要,，不斷完善培訓(xùn)體系,、優(yōu)化薪酬結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)人才選拔與培養(yǎng),，構(gòu)建動(dòng)態(tài)平衡的人才供應(yīng)鏈,，為公司可持續(xù)發(fā)展提供源源不斷的動(dòng)力。（深交所）

5月11日,，四川南充市場(chǎng)監(jiān)管局在網(wǎng)上捕獲順慶區(qū)金某某酒坊非法銷(xiāo)售“特供”“專(zhuān)供”假酒,，立即組織執(zhí)法人員，對(duì)其進(jìn)行突擊性檢查,，查扣“軍中茅臺(tái)”“專(zhuān)供”等假酒35瓶,，已售空箱2個(gè)；查獲飛天接待酒6瓶,，初步判定為假酒,，另外食品經(jīng)營(yíng)許可證已于去年過(guò)期。目前,，此案已移送順慶區(qū)公安局,、順慶區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局聯(lián)合偵辦查處、斷鏈清源,。（南充市市場(chǎng)監(jiān)管局）

近日,，BrewDog宣布與亞特蘭大酒店集團(tuán)（Atalanta Hospitality）合作，將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到泰國(guó),，并計(jì)劃首次在曼谷開(kāi)設(shè)多家酒吧,。BrewDog目前在全球經(jīng)營(yíng)100多家酒吧和酒店，去年宣布計(jì)劃在未來(lái)七年內(nèi)在主要市場(chǎng)再開(kāi)設(shè)200家酒吧和酒店,。（the drinks business）

近日,，Brown-Forman Global Travel Retail（GTR）發(fā)布一款擁有50年歷史的Benriach瓶裝威士忌，這是該品牌迄今為止最古老的蘇格蘭威士忌,。全球僅售37瓶,，建議零售價(jià)為每瓶2.5萬(wàn)英鎊（約合人民幣22.7萬(wàn)元），其中5瓶已分配給GTR渠道,。（THE SPIRITS BUSINESS）

近日,，健力士在韓國(guó)首次推出健力士無(wú)醇黑啤“Guinness 0.0”,。該產(chǎn)品是一款無(wú)酒精啤酒，酒精含量低于0.05%,。（中國(guó)國(guó)際啤酒網(wǎng)）

近日,，西班牙發(fā)布一項(xiàng)禁酒令，其馬略卡島,、梅諾卡島,、伊維薩島和福門(mén)特拉島從每晚9點(diǎn)30分開(kāi)始禁止酒類(lèi)銷(xiāo)售，該政策最早將于2028年初取消,。（the drinks business）