今世緣收購景芝受阻。

12月18日,，今世緣發(fā)布《關(guān)于投資設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的公告》（以下簡稱《公告》）稱,，因與景芝酒業(yè)大股東就收購股份比例、收購后三年的業(yè)績及期間雙方的權(quán)利義務(wù)未能完全達(dá)成一致,，加上考慮到雙方內(nèi)部文化融合需要時(shí)間等因素,，今世緣決定不再直接收購景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東所持景芝酒業(yè)股份，對于選擇與現(xiàn)有大股東同等交易條件轉(zhuǎn)讓的景芝酒業(yè)小股東所持99.53萬股股份本次亦不再實(shí)施收購,。

但今世緣并不打算放棄,。

《公告》同時(shí)指出，今世緣擬通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金的模式推進(jìn)景芝項(xiàng)目,，并用自有資金2.45億元參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金,，專門用于收購景芝酒業(yè)股份。

同時(shí),，今世緣還將在謀求戰(zhàn)略收購景芝酒業(yè)期間,，給予景芝酒業(yè)不超過6億元委托貸款,，根據(jù)業(yè)務(wù)需要分步實(shí)施。

自2018年《關(guān)于收購山東景芝酒業(yè)部分股份的議案》通過以來,，今世緣與景芝的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合便備受矚目。如今,，遭遇變數(shù)又積極轉(zhuǎn)向的今世緣，又將把這樁并購帶向何方,？

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并購生變

2018年10月15日,，江蘇今世緣酒業(yè)股份有限公司發(fā)布關(guān)于收購資產(chǎn)的進(jìn)展公告,，擬以現(xiàn)金方式收購山東景芝酒業(yè)股份有限公司股份,，合計(jì)收購股份比例為34%-49%。后續(xù)補(bǔ)充發(fā)布的進(jìn)展公告明確如收購景芝酒業(yè)現(xiàn)有大股東持有的景芝酒業(yè)股份,，則采用“當(dāng)期收購、三年后付款”的方式支付,。

《公告》顯示,，實(shí)際推進(jìn)中，今世緣以含稅6.9元/股現(xiàn)金收購了景芝酒業(yè)小股東持有的557.89萬股景芝酒業(yè)股份,，占景芝酒業(yè)總股份數(shù)的4.92%,。

彼時(shí)，今世緣承諾,，在此次資產(chǎn)收購重大事項(xiàng)完成后,，將對景芝酒業(yè)在品牌、營銷,、管理,、人才、資金等方面給予支持,，共同做強(qiáng)做大景芝酒業(yè),。

而分析人士也指出，如若收購成功,，對今世緣來講,，同樣意味著可以借助景芝的地域和渠道優(yōu)勢進(jìn)入齊魯市場，輻射華北,、東北地區(qū),，甚至憑借“緣文化”的獨(dú)特品牌力，進(jìn)一步向全國市場擴(kuò)張發(fā)展。

根據(jù)此前透露的消息,，今世緣已將部分銷售精英團(tuán)隊(duì)派駐山東,，在人力資源上給予景芝酒業(yè)最大的支持，助力其實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展,。同時(shí)，據(jù)其三季報(bào),，今世緣的省外市場再創(chuàng)佳績,，實(shí)現(xiàn)營收2.66億，同比增長62.32%,。其中山東市場較去年同期增長81%,。

然而，從此次的《公告》來看,，市場端的佳音頻傳,，并未讓這樁本就在業(yè)內(nèi)并無先例的并購案進(jìn)行得更為順利，反而更現(xiàn)“暗礁”,。

盡管如此,，今世緣也并未打算放棄和景芝的聯(lián)合，其中很大一部分原因或許在于其對省外市場的“勢在必得”,。

2019年前三季度,，今世緣實(shí)現(xiàn)營收41.16億元，超越口子窖,，在19家白酒上市公司業(yè)績排行榜排名升至第八,。年?duì)I收即將撞線50億的同時(shí)，排行榜前面只有全國化和泛全國化的企業(yè),，也意味著今世緣也站在了從省級品牌向泛全國品牌升級的那扇門前,。

對于如今的今世緣而言，能不能邁出全國化的第一步,，對其未來發(fā)展,，將是一個(gè)重要的分水嶺。而走出這一步,，“抓緊景芝”或許是其最好的選擇,。

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曲線“謀”景芝？

從《公告》指出的原因來看,，無論是“與景芝酒業(yè)大股東就收購股份比例,、收購后三年的業(yè)績及期間雙方的權(quán)利義務(wù)未能完全達(dá)成一致”，還是“考慮到雙方內(nèi)部文化融合需要時(shí)間”,，都暗示著這場江蘇第二大酒企和魯酒龍頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或?qū)簳r(shí)擱淺,，

但今世緣卻在無法折中的“直接”方案之外，尋到了第二條路。

今世緣在《公告》中表示,，鑒于景芝酒業(yè)所處的地理區(qū)位,、歷史沉淀、當(dāng)前白酒業(yè)市場競爭環(huán)境及公司發(fā)展戰(zhàn)略,，公司認(rèn)為推進(jìn)景芝酒業(yè)收購項(xiàng)目仍具有重要戰(zhàn)略意義,，有利于公司進(jìn)一步做強(qiáng)做大主業(yè)，鞏固提升市場地位,。

為此,，今世緣擬投資2.45億元人民幣參與發(fā)起設(shè)立景芝項(xiàng)目并購產(chǎn)業(yè)基金“無錫華泰瑞今投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，并由華泰紫金投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“華泰紫金”）任執(zhí)行事務(wù)合伙人,，在其認(rèn)繳出資0.05億元的基礎(chǔ)上,，向其他投資方募集2.5億人民幣，以最終5億元的目標(biāo)規(guī)模,，推動戰(zhàn)略收購景芝計(jì)劃,。

據(jù)了解，華泰紫金為華泰證券股份有限公司全資子公司,。根據(jù)今世緣《公告》,，截至2019年9月30日，華泰紫金總資產(chǎn)113.35億元,，凈資產(chǎn)為81.62億元,，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.01億元，凈利潤達(dá)13.83億元,。

值得一提的是,，今世緣很早之前就與華泰紫金建立了合作關(guān)系。其在2019年3月針對“醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)”的投資設(shè)立的另一大并購基金項(xiàng)目,，基金管理人也是華泰紫金,。

從金融行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)來看，股權(quán)投資基金作為并購最主要的金融工具之一,，在上市公司的轉(zhuǎn)型升級過程中,，有四大投資優(yōu)勢：

第一，并購基金投資具有放大效應(yīng),，上市公司通過少量的資金撬動大量的金融資本和社會資本,，發(fā)揮了杠桿效應(yīng)；

第二,，通過產(chǎn)業(yè)并購基金可以整合各類市場化資源,；

第三，并購基金投資具有市場化的操作優(yōu)勢,；

第四,，并購基金投資的退出較為簡便,。

也就是說，在這種模式下,，今世緣在產(chǎn)業(yè)方面的優(yōu)勢將更加利于發(fā)揮,，景芝作為并購標(biāo)的的整合問題也將在很大程度上得到解決，是一個(gè)更加科學(xué),、市場化的解決方案,。

但從《公告》來看，該產(chǎn)業(yè)基金仍處于籌備期,，尚未完成注冊登記及備案手續(xù),，也未開展任何經(jīng)營業(yè)務(wù)，今世緣和景芝能否成功“再續(xù)前緣”,，還需觀望。

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