3月25日晚，“港股白酒第一股”珍酒李渡（6979.HK）發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)公告,，其2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.30億元,，同比增長(zhǎng)20.10%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)16.23億元,，同比增長(zhǎng)35.50%,；旗下四大品牌珍酒、李渡,、湘窖和開(kāi)口笑均同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng),，多品牌發(fā)展戰(zhàn)略保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，釋放穿越周期的發(fā)展勢(shì)能。

在充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)環(huán)境下,，珍酒李渡上市以來(lái)的首份年報(bào),，延續(xù)了2023上半年?duì)I收、凈利潤(rùn)兩位數(shù)增長(zhǎng)勢(shì)頭,，全年業(yè)績(jī)更加亮眼,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，珍酒李渡逆勢(shì)跑出發(fā)展“加速度”,，不僅凸顯了穩(wěn)健的增長(zhǎng)潛力和投資價(jià)值,，更為處于調(diào)整期的中國(guó)酒業(yè)注入發(fā)展“強(qiáng)心針”。

增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁,，業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期

據(jù)中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2023年，全國(guó)白酒行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)9.7%,，利潤(rùn)增長(zhǎng)7.5%,。珍酒李渡2023年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收,、凈利潤(rùn)增速均超20%,，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。從長(zhǎng)周期看,，珍酒李渡更是呈現(xiàn)出高質(zhì),、高速增長(zhǎng)，其營(yíng)收相較于2020年增長(zhǎng)了193%,、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了212%,。

綜合而言，珍酒李渡2023年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的持續(xù)向好,，離不開(kāi)其多品牌協(xié)同發(fā)展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等引起的質(zhì)變,。

首先，在行業(yè)集中度不斷提升,、市場(chǎng)整合加速的背景下,，多品牌齊發(fā)力，業(yè)績(jī)?nèi)€增長(zhǎng),。

珍酒李渡整體實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升,，旗下珍酒、李渡,、湘窖,、開(kāi)口笑營(yíng)收分別為45.83億元、11.09億元,、8.33億元,、3.84億元,，同比增長(zhǎng)19.9%、25.1%,、17.0%,、13.6%。同時(shí),，就噸酒價(jià)格而言,，珍酒同比提升22%，李渡同比提升7%,。

其次,，引領(lǐng)白酒行業(yè)高端化發(fā)展趨勢(shì)的同時(shí)，全價(jià)格帶均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng),。

珍酒李渡產(chǎn)品涵蓋高端,、次高端、中端及以下價(jià)格帶,，三個(gè)價(jià)格帶產(chǎn)品全線增長(zhǎng),。其中，高端產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)33.20%,，收入占比提升近3個(gè)百分點(diǎn)至27.3%,。同時(shí)，珍酒李渡次高端,、中端及以下產(chǎn)品分別同比增長(zhǎng)15.3%、16.3%,。

再者,，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)快速優(yōu)化的情況下，毛利率和凈利率均顯著提升,。

珍酒李渡整體毛利率從2022年的55.3%提升至2023年的58%,。其中，從品牌看,，珍酒,、李渡毛利率提升均超3個(gè)百分點(diǎn)；從價(jià)格帶看,，高端,、中端及以下毛利率提升均超3個(gè)百分點(diǎn)。

2023年,，在毛利率整體提升和銷(xiāo)售人效提升的雙重支撐下,，珍酒李渡整體經(jīng)調(diào)整凈利率提升至23.1%。

對(duì)于珍酒李渡而言,，2023年財(cái)報(bào)是一份勇毅前行的“成績(jī)單”,。上市公司和公眾企業(yè)帶來(lái)的資本實(shí)力、品牌背書(shū)和管理機(jī)制提升，極大促進(jìn)了珍酒李渡的快速健康發(fā)展,。

弗若斯特沙利文資料顯示,，以2023年收入計(jì)，珍酒李渡成為中國(guó)第三大民營(yíng)酒企,；珍酒成為中國(guó)第四大醬酒企業(yè),，僅次于茅臺(tái)、習(xí)酒,、郎酒,；珍酒、李渡增速分別在醬香,、兼香白酒前五大品牌中排名第一,。

年報(bào)中還披露，珍酒李渡擬派息6.10億港元,，派息金額占經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的比率約35%,。

四大關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)，跑贏行業(yè)的增長(zhǎng)利器

在白酒行業(yè)整體承壓,、復(fù)蘇不及預(yù)期等背景下,，珍酒李渡能夠跑贏行業(yè)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，主要源于其通過(guò)產(chǎn)能,、品牌,、渠道、團(tuán)隊(duì)等多重優(yōu)勢(shì)構(gòu)建起“高城深池”,，且難以在短期內(nèi)被趕超,。

其一，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì),。白酒是重資產(chǎn),、長(zhǎng)投入、長(zhǎng)回報(bào)的時(shí)間產(chǎn)業(yè),，產(chǎn)能是白酒競(jìng)爭(zhēng)中最核心的門(mén)檻,。以珍酒為例，2023年優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)存6.5萬(wàn)噸,，投產(chǎn)4萬(wàn)噸,，產(chǎn)能規(guī)模穩(wěn)居貴州醬酒企業(yè)前三，這為銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)張和產(chǎn)品力提升提供了堅(jiān)實(shí)保障,。預(yù)計(jì)“十五五”期間,，珍酒產(chǎn)能和儲(chǔ)酒分別將達(dá)10萬(wàn)噸、40萬(wàn)噸,。

憑借雄厚的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì),，珍酒李渡不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，形成了層次清晰、梯度合理的產(chǎn)品矩陣,。以珍酒·真實(shí)年份酒系列,、珍酒·珍三十、李渡1308,、湘窖龍醬等高端產(chǎn)品拉高品牌定位,；珍酒·珍十五、李渡1955等持續(xù)向次高端擴(kuò)張取量,；老珍酒,、映山紅、開(kāi)口笑等中端產(chǎn)品在大眾消費(fèi)中尋找增長(zhǎng)機(jī)會(huì),。

其二,，品牌優(yōu)勢(shì)。珍酒李渡旗下各品牌持續(xù)布局沉浸式體驗(yàn)營(yíng)銷(xiāo),，2023年舉行品鑒會(huì)超12萬(wàn)場(chǎng)次,，回廠游接待超17萬(wàn)人次。同時(shí),，珍酒“1234歌”廣泛傳播,，全新品牌片《何以為珍》在央視播出，非遺點(diǎn)翠工藝視覺(jué)形象亮相全國(guó),，連年入選“中國(guó)500最具價(jià)值品牌”榜單,，多次得到《人民日?qǐng)?bào)》、新華社等權(quán)威媒體點(diǎn)贊,，品牌影響力大幅提升,；李渡持續(xù)打造國(guó)寶宋宴、國(guó)粉節(jié)等系列IP,，并與茅臺(tái)、五糧液等6家知名酒企聯(lián)袂申請(qǐng)“世界文化遺產(chǎn)名錄”,，不斷深耕品牌文化建設(shè),；湘窖持續(xù)開(kāi)展集工業(yè)旅游和美酒品鑒等于一體的封壇活動(dòng)，打造湘酒酒旅高地,。品牌影響力的持續(xù)提升,，為珍酒李渡提升市場(chǎng)認(rèn)知度和消費(fèi)者忠誠(chéng)度提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

其三,，渠道優(yōu)勢(shì),。珍酒李渡打造了扁平化且貼近消費(fèi)端、覆蓋全國(guó)的經(jīng)銷(xiāo)渠道,，通過(guò)實(shí)施雙渠道增長(zhǎng)戰(zhàn)略,，并在產(chǎn)品組合,、定價(jià)機(jī)制以及渠道網(wǎng)絡(luò)方面制定差異化策略，以分別拓展傳統(tǒng)與新興流通渠道,。憑借有吸引力的渠道利潤(rùn)以及對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的持續(xù)賦能,，珍酒李渡真正實(shí)現(xiàn)了與經(jīng)銷(xiāo)商的互利共贏、共同成長(zhǎng),，并在渠道端形成了“最后一公里”的強(qiáng)大推力,，驅(qū)動(dòng)全國(guó)化市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。2023年,，珍酒李渡經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量從上一年的6618家增加至7261家,。

其四，團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì),。珍酒李渡始終重視人才隊(duì)伍的培養(yǎng)與建設(shè),，積極推進(jìn)激勵(lì)改革和管理創(chuàng)新，打造了一支技術(shù)過(guò)硬,、結(jié)構(gòu)合理,、核心穩(wěn)定的符合公司發(fā)展戰(zhàn)略需要的人才隊(duì)伍。2023年,，珍酒李渡推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,，向718名員工授予約1.1729億份股權(quán)，是行業(yè)少見(jiàn)的廣覆蓋股權(quán)激勵(lì),。目前產(chǎn)品開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)共計(jì)233人,，其中，國(guó)家白酒評(píng)委8人,，省級(jí)白酒評(píng)委33人,。同時(shí)，珍酒李渡與江南大學(xué),、貴州大學(xué)等建立校企合作機(jī)制,，不斷引進(jìn)和培養(yǎng)創(chuàng)新人才，保障可持續(xù)發(fā)展,。

資本市場(chǎng)“優(yōu)秀新生”,，穿越周期的酒業(yè)樣本

自2023年4月27日登陸港交所以來(lái)，珍酒李渡在上市不到一年的時(shí)間里,，屢創(chuàng)佳績(jī),，成為資本市場(chǎng)“優(yōu)秀新生”。同時(shí),，恪守長(zhǎng)期主義,，成為了白酒行業(yè)穿越周期的典型樣本。

作為中國(guó)白酒行業(yè)近8年來(lái)唯一上市企業(yè),，珍酒李渡不僅創(chuàng)造了港交所2023年融資規(guī)模最大IPO記錄,，并在不到8個(gè)月的時(shí)間里,，相繼被納入港股通、富時(shí)羅素指數(shù),，彰顯了強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)能,。

在ESG建設(shè)方面，港股市場(chǎng)一直走在國(guó)際前列,。上市首年,，珍酒李渡就交出了一份ESG“高分答卷”，完成了150多項(xiàng)ESG管理與提升工作,，尤其在環(huán)境單項(xiàng)方面,，提前實(shí)現(xiàn)2025年戰(zhàn)略目標(biāo)。同時(shí),，珍酒,、李渡、湘窖均持續(xù)推出光瓶酒系列產(chǎn)品,，傳遞綠色發(fā)展理念,。珍酒李渡獲萬(wàn)得ESG“AA”評(píng)級(jí)、作為唯一一家白酒企業(yè)入選萬(wàn)得2023年度中國(guó)上市企業(yè)ESG最佳實(shí)踐100強(qiáng),，珍酒獲評(píng)國(guó)家級(jí)“綠色工廠”,。

近期，高盛,、中金公司,、國(guó)泰君安、中信建投,、方正證券,、華創(chuàng)證券等券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)，均給予珍酒李渡正面評(píng)級(jí),。中金公司研報(bào)表示,，珍酒春節(jié)開(kāi)門(mén)紅平穩(wěn)推進(jìn)，為全年奠定良好勢(shì)頭,，維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí),；國(guó)泰君安研報(bào)表示，珍酒2024年開(kāi)門(mén)紅動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)超預(yù)期,，受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí),、費(fèi)用優(yōu)化,、經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)等積極影響,，凈利潤(rùn)有望繼續(xù)保持高于收入，給予“增持”評(píng)級(jí),。

珍酒李渡集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東表示,，2023年良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)激勵(lì)著我們更加積極,、堅(jiān)定地圍繞高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行長(zhǎng)期投入。下足功夫,，迎難而上,，我們有信心、更有能力在2024年繼續(xù)為廣大股東,、經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者呈現(xiàn)高品質(zhì)的回報(bào)與增長(zhǎng),。