密集的上市公司中報發(fā)布季剛剛過去,，不知你有沒有注意到，作為白酒產銷大省的湖北,，卻沒有一家酒類上市公司,。

湖北有百億級的勁酒，有區(qū)域名酒白云邊和稻花香,。卻為何都沒有上市,？在資本圍獵與行業(yè)整合大潮下，湖北酒業(yè)該做出何種選擇？

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鄂酒沒有一家上市成功的企業(yè)

長期以來,，最讓鄂酒引以為豪的,，是本地消費者對鄂酒極強的認知度和忠誠度。這種忠誠度,，撐起了勁酒,、稻花香、白云邊等一大批酒類企業(yè)的市場,。

勁酒是鄂酒帶頭大哥,。自1998年改制后，發(fā)展進入快車道,。2001年,，企業(yè)更名為勁牌有限公司，同年銷售收入高速增長到3.6億元,，而當年的保健酒老大上市公司海南椰島收入則為4.18億元,。到2016年，勁牌實現(xiàn)銷售收入92.15億元,，椰島被遠遠甩在身后,。

稻花香是湖北乃至中國酒業(yè)的一個傳奇。創(chuàng)始人蔡宏柱做醬油起家,，1986年接手當?shù)氐男【茝S,，1992年改名為湖北稻花香集團公司。2006年集團總銷售收入18億元,，2010年完成70億元,，2016年稻花香集團成功躋身500億企業(yè)俱樂部，其中酒業(yè)收入23億元,。

白云邊是區(qū)域酒企的優(yōu)等生,。白云邊一直以武漢市場為中心，以湖北市場為根據地,，走香型差異化路線,，在牢牢占據省內白酒首選品牌地位的基礎上，走出湖北,，走向全國,。2011年，銷售收入破30億元大關,，2016年達到43.54億元,。

雖然多年來頻頻傳出上市傳聞，不過上述三家為代表的鄂酒軍團卻至今沒有一家上市公司,。

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鄂酒為什么沒上市,？

一類是資金充足,，缺乏上市動力。勁酒是典型的案例,。

勁牌現(xiàn)金流狀況一直良好，多元化投資早已經拓展到了從酒業(yè),、礦業(yè),、食品、大健康,，到期貨,、資產管理、房地產,、物業(yè),、中藥、化工,、電子科技等十多個行業(yè),，其中不乏銀行、金融等趨勢性和價值高的行業(yè),。也就是說,，勁酒即使需要募集資金，也有以較低成本募集資金的渠道,，上市最主要的融資功能對勁酒吸引不大,。

對于勁牌這樣業(yè)績穩(wěn)健的企業(yè)，上市傳聞接連不斷,，從之前的美爾雅,，到長航鳳凰，再到武昌魚,，都曾與勁酒傳出過借殼消息,，直至勁牌董事長吳少勛一再發(fā)聲“企業(yè)不上市，還未到上市的時候”,，傳聞才稍稍停歇,。

另一類是陰差陽錯錯過了機會。稻花香和白云邊即是如此,。

早年,，維維股份尚未收購枝江時，稻花香就曾傳出與平安信托洽談戰(zhàn)略入股細節(jié),，為上市做準備,。然而之后并未看到雙方有具體推進動作。后來稻花香又傳出借殼湖北金環(huán)等上市公司的信息,，但事后也都不了了之,。稻花香曾多次公開表示,，公司一直沒有放棄過上市，但上市時機一直不成熟,。

白云邊也曾積極籌劃上市,，2011年企業(yè)就曾規(guī)劃利用3-5年的時間上市，但正好遇上證監(jiān)會暫停IPO,。有傳聞稱白云邊也曾想借殼武昌魚,，最后也不了了之。

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鄂酒不上市的得與失

鄂酒沒有上市企業(yè),，在以下幾個方面優(yōu)勢非常明顯,。

首先保證了企業(yè)絕對的話語權。

其次,，在財務上有著靈活性,、主動性，而財務上的自由使企業(yè)決策更容易落地,，決策也更快速,。如稻花香先后收購了關公坊、楚都酒業(yè),、秭歸屈原酒廠和昭君等四個品牌,，不出手則已，出手必一劍封喉,，一步到位,。

第三，企業(yè)避免在激烈外部競爭中裸奔,。上市企業(yè)因為所有權和經營權高度分離,，為了保證權益人的利益，上市公司要對多方信息進行披露,，而數(shù)據的披露很多時候暴露了企業(yè)的意圖,。鄂酒不上市在一定程度上避免了底牌被翻開。

不上市有不上市的好處,，但是對比上市企業(yè),，鄂酒可能失去的更多。

以洋河為例,，洋河2009年上市,，當年的營收為40億元，凈利潤16.7億元,，勁牌則為29.37億元億元,，雙方的差距約10億左右。2010年,，洋河積極利用資本杠桿,，推動洋河和雙溝的整合,。2016年，洋河股份實現(xiàn)營收171.83億,，較勁牌的92.15億多出近80億,，幾乎兩倍于勁牌。與之相比,，勁酒盡管增長速度很快,，但是與有資本助推的上市企業(yè)相比，步子依然不夠大,。

如果將視野轉換到整個板塊的角度，同樣意義重大,。如徽酒板塊,，徽酒企業(yè)中有四家上市企業(yè)，古井,、口子,、迎駕貢和金種子。還有徽酒集團也力爭在2018年上市,。

業(yè)內素有“東不入皖”的說法,，指的就是安徽省內高度競爭的白酒市場。在省內,，徽酒已經形成了以古井為引領,，以迎駕、口子,、種子三大品牌為副翼的品牌集團模式,，外加文王、宣酒,、臨水,、高爐家等各有增長，徽酒板塊整體200億左右的市場份額已經被上述品牌和全國名酒分刮殆盡,，外拓已經成為徽酒發(fā)展的必由之路,。企業(yè)外拓就需要更多的資本支持，上市是徽酒在整個白酒行業(yè)中的重要區(qū)位優(yōu)勢和強勁的發(fā)展勢頭的一種結果,。

當企業(yè)紛紛走出省內,，在省外連成片，“徽酒”整體品牌就會得到良好的傳播,，帶動徽酒產品市場的良性發(fā)展,，推動徽酒在外埠市場的滲透，提升徽酒的整體品牌影響力,。

相比之下,，鄂酒發(fā)展至今,，給行業(yè)以及消費者的感覺依舊是名頭還不夠響亮，酒企在全國市場上的話語權相對較少,，缺乏能引起行業(yè)轟動,，行業(yè)效仿的領軍企業(yè)。就是因為整個板塊的話語權不強,，板塊內部聯(lián)動較少的原因,。

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鄂酒該何去何從？

上不上市都是一種的選擇,。但對鄂酒來說,，面對洋河新江蘇市場戰(zhàn)略的推進、古井聯(lián)手黃鶴樓的滲透,，川酒東征等,，鄂酒與外來者的競爭與碰撞愈演愈烈，鄂酒還能抵擋多久,？長期的缺席公眾視線,，對企業(yè)來說真的是個好的選擇嗎？

鄂酒企業(yè)除了勁酒,、稻花香,、白云邊之外，體量都不是特別大,，但又都有一定的市場基礎,。當外地酒打算深耕湖北市場的時候，會不會再度上演古井牽手黃鶴樓的故事,？當其他鄂酒與外來名酒相愛了,，與昔日的兄弟品牌就只有相殺一條路可走。

沒有資本做后盾和助力的鄂酒和溫水中的青蛙一樣,，內憂外患之下,，只會越來越難。當湖北市場瓜分殆盡的時候,，剩下的鄂酒在資本眼中作價幾何,？消費者會不會喜新厭舊？資本還會不會,、愿不愿和鄂酒綁在一輛戰(zhàn)車上,？鄂酒整體的價值會不會逐步喪失？覆巢之下,，安有完卵,？市場留給鄂酒的時間和機會也已經不多了。