10月30日晚間,，20家白酒上市公司三季度報全部披露完畢,。數(shù)據(jù)顯示，20家公司中有16家企業(yè)凈利潤增速超過營收增速,，其中凈利潤增速超過50%的有5家,，顯示了利潤率的快速提升。

從三季度報來看,，業(yè)績增長已經(jīng)成為共識,，消費升級被業(yè)績證明。在業(yè)內(nèi)人士已有的解讀之外,，20份三季報背后又藏著哪些新“門道”呢,？

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想進入三甲俱樂部？100億已不夠,，現(xiàn)在門檻是200億,！

在酒行業(yè)，“百億俱樂部”始終籠罩著一種光環(huán),，一直被視為酒業(yè)進入第一陣營的門檻,，尤其是在2012年，茅臺,、五糧液,、洋河,、瀘州老窖、汾酒,、郎酒等企業(yè)都成為俱樂部成員,。僅僅5年過去了，這一俱樂部的“門票”已經(jīng)升格到200億,。

從三季度報來看,，營收超過100億的只有茅臺、五糧液和洋河,，而超過200億的只有茅臺和五糧液,，其他企業(yè)都在100億以下。對比2016年年報和三季度報數(shù)據(jù)來看,，洋河有望在今年邁入200億門檻，這也意味著“三甲”的門檻正是被提高到200億,。

從目前來看,，明確提出行業(yè)前三目標包括汾酒、瀘州老窖,、古井貢,，此外郎酒雖然未明確提出這類目標，但其增長目標同樣驚人,，因為有關(guān)企業(yè)要想真正入圍“三甲”,，只能向200億目標邁進。

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百億俱樂部擴容在即,，第四名爭奪是焦點

在“三甲俱樂部”邁進200億的同時,，“圍城外”的企業(yè)自然也是翹首以盼，加速向百億沖刺,，以為未來向200億目標沖擊“助跑”。

排除多元化業(yè)務(wù)的順鑫農(nóng)業(yè)和維維股份,，以及已經(jīng)基本確定完成百億目標的瀘州老窖,，目前年營收百億以下的酒業(yè)上市公司中，50-99.9億的有2家（汾酒,、古井貢）,，30-49.9億的有1-3家（迎駕貢、口子窖,、今世緣）,，30億以下的10家左右。

從百億俱樂部來看,，根據(jù)已有的市場信息顯示,，瀘州老窖基本完成百億目標,，同時劍南春、汾酒,、郎酒（擬上市）也已經(jīng)確定2018年突破百億目標,，古井貢則提出2017年沖擊百億，但綜合來看壓力較大,。因此,，從百億俱樂部來看，2017年內(nèi)有望擴容到4家,，2018年將增加到至少7家,。接下來，圍繞行業(yè)第四名的競爭將會異常激烈,。

從營收和凈利潤來看,，一線企業(yè)的占比也在不斷提高。前三季度,，茅臺,、五糧液、洋河營收和凈利潤之和占20家白酒上市公司的63.8%,、81.9%,。如果范圍放大到茅臺、五糧液,、洋河,、瀘州老窖、汾酒,、古井貢,，那么6家企業(yè)營收和凈利潤之和占20家公司的77.6%、91%,，足見頭部企業(yè)的巨大市場占有率,。未來，隨著百億俱樂部即使擴容,，占有率有望進一步提高,。

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榜眼、探花之爭懸念還有沒有,？

五糧液“二次創(chuàng)業(yè)”,，洋河“坐二望一”，瀘州老窖,、汾酒,、古井貢“重回三甲”，讓白酒行業(yè)一線企業(yè)之間的競爭備受關(guān)注。從三季度來看,，榜眼,、探花之爭或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。

從三季度報與半年報對比來看,，茅臺與五糧液的營收差距已經(jīng)從80億拉大到200億,，五糧液與洋河之間的營收差距也從40億擴大到50億，其從三季度業(yè)績增速來看,，明顯茅臺領(lǐng)先于五糧液,，而五糧液領(lǐng)先于洋河。

顯然,，短期內(nèi)狀元,、榜眼的位置并不會發(fā)生變動。那么探花呢,？同樣是三季度與半年報業(yè)績差值對比來看,，洋河與瀘州老窖的營收差距已經(jīng)從半年報的64億，擴大到96億元,，顯然“三哥”位置短期內(nèi)發(fā)生變動的可能性同樣不大,。

值得一提的是，從增速來看,，雖然絕對值依然有較大差距,，但瀘州老窖、山西汾酒的業(yè)績增長速度較快,，營收增速為洋河的1.5-2倍，差距正在縮小,。

除了領(lǐng)頭羊們的競爭，在20家白酒上市公司中競爭也無處不在,，分層的態(tài)勢已經(jīng)十分明顯,。總體來看，“三甲”企業(yè)規(guī)模和增速都保持可觀速度,，而瀘州老窖,、汾酒、古井貢則保持較快增速,，快速向“三甲”企業(yè)靠攏，而區(qū)域強勢企業(yè)或者品牌優(yōu)勢企業(yè),，如水井坊,、口子窖、今世緣等企業(yè)依然保持快速增長，相比較之下其他企業(yè)增速則未能達到理想狀態(tài),。

實際上,，不僅僅是在全國范圍的“分層”，在區(qū)域也呈現(xiàn)“分層”趨勢,。例如在徽酒內(nèi)部，古井貢和口子窖的增速都已經(jīng)達到兩位數(shù),，而迎駕貢營收增長近為個位數(shù),，凈利潤增長為負，而金種子酒則營收,、凈利潤都出現(xiàn)了下滑,。

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行業(yè)好消息：消費升級機會被驗證,！

雖然20家白酒上市公司三季報幾乎全數(shù)報喜與非上市公司并無太大關(guān)系，但對于白酒行業(yè)來講,，似乎證明了白酒消費升級的巨大潛力,。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，20家公司合計營收達到1273億元,，凈利潤合計397億，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)超出2016年合計營收1200億元,、凈利潤360億元,。其中，共有17家公司營收實現(xiàn)增長,，平均增長率21.4%,，凈利潤方面則有16家實現(xiàn)正增長，平均增長率37.8%,，增速遠遠超過全行業(yè)2016年水平,。在上述企業(yè)三季度報中,，不少都將業(yè)績正增長歸功于中高端銷售的增長,。

2017年以來，20家白酒上市公司的核心產(chǎn)品圍繞產(chǎn)品價格除個別企業(yè)之外,，均進行了包括控貨,、提價等一攬子舉措,，同時輔以強有力的市場品鑒活動等,，極大的促進了中高端產(chǎn)品的市場占有率,，例如五浪液已經(jīng)基本站上千元,，而國窖1573價格緊跟其后，洋河圍繞新國酒的手工班零售價已經(jīng)上漲近200元,，均從側(cè)面證明了消費升級帶來的市場機遇,。

當在第三季度就取得如此多的成績，那么隨著春節(jié)銷售旺季的到來,，或許2017年白酒上市公司全年業(yè)績還將更多人驚喜,，只是在一線企業(yè)賺取更多市場份額的時候,，中小企業(yè)恐怕就不能太輕松了,。