身處業(yè)績(jī)“泥沼”的金種子酒14日發(fā)布公告,，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性,，公司股票自2017年11月15日起停牌,，停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

上市18年,，只進(jìn)行過一次定增,，還是7年之前，此次籌劃非公開發(fā)行股票,，是業(yè)界傳聞已久的金種子“混改”終于要來了嗎,？還是為并購鋪路？

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技改,？并購,？混改？

在此時(shí)籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng),，而且是“重大”,、“不確定性”的事項(xiàng)，到底可能是什么呢,？

金種子之前唯一一次定增是2010年,，定增總額5.39億主要用于優(yōu)質(zhì)基酒釀造技改,、優(yōu)質(zhì)酒恒溫窖藏技改、營銷與物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和技術(shù)研發(fā)及品控中心建設(shè),，那么這一次會(huì)繼續(xù)作為技改用嗎,？

據(jù)阜陽媒體報(bào)道，金種子總投資約10億元的生態(tài)文化產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目中的北區(qū)項(xiàng)目——金種子生態(tài)文化園正在建設(shè)之中,，預(yù)計(jì)將在年內(nèi)完成投資,。此外，5月9日,，安徽省經(jīng)信委技改處到金種子調(diào)研,，媒體報(bào)道也透露“金種子將再投資百萬元改善廠區(qū)綠化環(huán)境、打造花園式工廠”,。然而,，上述項(xiàng)目對(duì)于金種子來講是“小意思”。根據(jù)金種子年報(bào)顯示,，截止2016年末募集資金余額尚有1.8億之多,。顯然，技改的可能性較低,，但并不排除新的技改項(xiàng)目,。

很多上市公司定增也會(huì)用于并購，那么金種子會(huì)是并購嗎,？與很多人印象中金種子酒與并購“無關(guān)”不同,，寧中偉此前在接受媒體采訪時(shí)曾表示，“我們想并購包括同行和跨界,，手上也有一些好項(xiàng)目好資產(chǎn),，但很多事情不是我們想做就能做的?！比欢?，對(duì)于目前體量、陷入業(yè)績(jī)泥沼的金種子酒來講,，并購已經(jīng)不是好的選擇,。從考慮被并購的可能性來講，如此重大的事宜也不會(huì)在“10日”之內(nèi)匆忙決定,。

似乎,，期待已久的“混改”可能性也相對(duì)較大。此前,，市場(chǎng)已經(jīng)早有傳聞金種子業(yè)績(jī)走低正是基于“混改”的考量,。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在目前的行業(yè)形勢(shì)下，僵化的體制已經(jīng)成為酒企應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整,、快速反應(yīng)市場(chǎng)的一個(gè)阻礙,，而管理層和基層員工薪酬過低以及久拖不決的激勵(lì)機(jī)制也是金種子酒業(yè)績(jī)釋放的阻力之一。

作為阜陽市經(jīng)濟(jì)效益較好的國企之一,，也是目前唯一一家上市公司,。在全國有序開展公司制股份制混合所有制改革和安徽省大力推進(jìn)國企改革工程的背景下，要想破解金種子目前的困境,，“混改”顯然是“靈丹妙藥”。

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金種子“混改”終于要落地了,？

對(duì)于國企改革,，金種子2014年9月曾有意啟動(dòng)改革但最終終止，最終“三報(bào)方案”未果,，目前已經(jīng)過期限很久,。近年來一直有金種子再次重啟改革的聲音。

寧中偉此前回應(yīng)媒體“國企改革”采訪時(shí),，當(dāng)著眾多來訪者的面嚴(yán)肅地自我批評(píng)道：“我們思想不夠解放,，這么多年幾乎沒怎么改革。我們對(duì)改革有種恐懼心理,，怕引起非議,，怕被上面查?！?，采訪中，她也透露“如果市政府同意改革,，我們會(huì)積極推進(jìn)和配合”,。

市場(chǎng)期待的政策紅利或許已經(jīng)到來，金種子混改已經(jīng)是大概率事件,。日前,，安徽日?qǐng)?bào)特別刊文《國企改革向縱深推進(jìn)》，稱安徽省初步形成了深化國企改革的政策框架體系,，安徽省經(jīng)信委官網(wǎng)也刊文稱“深化國有企業(yè)改革,，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”。

2017年5月,，安徽省國有控股混合所有制企業(yè)員工持股改革試點(diǎn)工作會(huì)議召開,，對(duì)安徽省員工持股改革試點(diǎn)工作進(jìn)行動(dòng)員部署；11月9日,，安徽省證監(jiān)局黨委書記,、局長(zhǎng)葉錦偉，黨委委員,、副局長(zhǎng)張文生一行來到金種子酒業(yè)考察調(diào)研,，市委常委,、常務(wù)副市長(zhǎng)陳軍，市金融辦主任李文志,，金種子酒業(yè)總經(jīng)理張向陽等領(lǐng)導(dǎo)陪同并出席座談,。調(diào)研期間，葉錦偉表示,，“希望地方政府加大對(duì)金種子的支持力度,，出臺(tái)人才引進(jìn)、人才培養(yǎng)等方面的激勵(lì)政策,，更好地服務(wù)企業(yè)”,。

值得一提的是，既然是非公開發(fā)行股票,，對(duì)象并不一定是管理層,，也有可能是社會(huì)資本。11月1日下午,，中航聯(lián)合石墨烯技術(shù)有限公司董事長(zhǎng)林棟舉,，亞信集團(tuán)副總裁、亞信數(shù)據(jù)CEO張灝,，亞信數(shù)據(jù)副總裁沈丹婷一行到金種子酒業(yè)參觀考察,，市政府副市長(zhǎng)王顯義，金種子集團(tuán)黨委書記,、董事長(zhǎng)寧中偉等領(lǐng)導(dǎo)陪同,。政府領(lǐng)導(dǎo)和企業(yè)高管陪同，足見來訪對(duì)象的重要性,。

無論潛在的對(duì)象是誰,，“混改”對(duì)于當(dāng)前的金種子來講都是一個(gè)至關(guān)重要的機(jī)會(huì)。

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“混改”將為金種子帶來什么,？

對(duì)于上市18年的金種子酒來講,，“混改”未成一直困擾著企業(yè)的發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示,，金種子已連續(xù)四年凈利下跌,，2013-2016年的凈利潤分別為1.3億元、8856萬元,、5208萬元,、1702萬元，同比降幅分別為76%,、34%,、41%及67%。

基于其他企業(yè)來看，“混改”值得市場(chǎng)對(duì)金種子有所期待,。眾所周知,，洋河股份2006年第二輪改制完成后，其2007年?duì)I收增速便由前一年的29%大幅提升至68%,，其所創(chuàng)造的“洋河速度”也一度為業(yè)內(nèi)所稱道,。同樣，老白干酒的“員工持股”混改方案推出之后,，盈利能力提升明顯,，華泰證券研報(bào)稱其“混改落實(shí)到位后未來兩年有望帶來高業(yè)績(jī)彈性”。

與洋河,、老白干酒等企業(yè)一樣,，混改”之后，金種子酒勢(shì)必能“甩開膀子”,，通過一攬子改革破解困擾企業(yè)發(fā)展的眾多問題,，同時(shí)刺激管理層和員工的積極性,，協(xié)力推動(dòng)企業(yè)發(fā)展,，甚至對(duì)于徽酒格局產(chǎn)生較大影響：潛在的產(chǎn)品升級(jí)將很大程度上改變徽酒終端產(chǎn)品格局。

金種子的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于中低端酒市場(chǎng),，其中尤以醉三秋為主,，但近年來受到迎駕貢酒、宣酒的擠壓,，市場(chǎng)下滑厲害,，而柔和、祥和金種子則由于基本沒有新產(chǎn)品出來做產(chǎn)品升級(jí),，市場(chǎng)同樣每況愈下,。

在這一背景下，金種子推出了定位中高端的徽蘊(yùn)金種子,，但市場(chǎng)依然沒有成型,。此外，跟隨行業(yè)熱點(diǎn)推出的健康白酒“和泰”苦蕎酒與“東方神草”保健酒也并不成功,。

著眼金種子未來發(fā)展,，由于品牌無法支撐高端市場(chǎng)，且安徽并不是傳統(tǒng)的保健酒優(yōu)勢(shì)市場(chǎng),，因此其發(fā)力的路徑最有可能的就是100-200元價(jià)位的中端市場(chǎng),，通過推出金種子系列新產(chǎn)品來升級(jí)產(chǎn)品力。

對(duì)于向來以營銷見長(zhǎng)的徽酒來講,，無疑將是一場(chǎng)“腥風(fēng)血雨”,。