備受關(guān)注的郎酒股份IPO進(jìn)程，已經(jīng)進(jìn)入“臨門(mén)一腳”的重要階段,。

6月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露四川郎酒股份有限公司《首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū)》,。文件顯示,，郎酒股份本次擬赴深交所發(fā)行不超過(guò)7000萬(wàn)股人民幣普通股。發(fā)行前實(shí)控人汪俊林合計(jì)持股76.7%,，發(fā)行后郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股,，募集資金將主要用于擴(kuò)大白酒產(chǎn)能等項(xiàng)目（募資總額將根據(jù)實(shí)際發(fā)行數(shù)量和價(jià)格確定）。

這一上市時(shí)間表的公布,，意味著郎酒上市的步伐進(jìn)一步加快,。如若順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企,，并有望成為第20家白酒上市企業(yè),，市場(chǎng)也對(duì)此表現(xiàn)出期待和看好。

郎酒股份的上市,，將打開(kāi)自身和行業(yè)哪些想象的空間,？

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受益行業(yè)強(qiáng)分化,，郎酒彰顯頭部名酒實(shí)力

郎酒招股說(shuō)明書(shū)一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)媒體和券商的深度研究,。它不僅預(yù)示著郎酒IPO進(jìn)程的加速,，更披露了郎酒近年來(lái)的營(yíng)收規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、股權(quán)結(jié)構(gòu)等核心內(nèi)容,。

“郎”牌郎酒于1984年、1989年連續(xù)兩度獲評(píng)“國(guó)家名酒”,，奠定了其在全國(guó)白酒行業(yè)中的重要地位,。目前，公司主力產(chǎn)品包括以青花郎,、紅花郎為代表的醬香型白酒,，以及以郎牌特曲、小郎酒,、順品郎為代表的濃香,、兼香型白酒。

▲天寶峰上云蒸霞蔚 劉學(xué)懿攝

招股說(shuō)明書(shū)顯示,，作為備受關(guān)注的川酒“六朵金花”之一,，截止2019年末，郎酒股份資產(chǎn)總額約為209億元,，其2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.48億元,，凈利潤(rùn)24.44億元。

不難看出,，郎酒的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均位居行業(yè)前列,。與2019年白酒上市公司業(yè)績(jī)相比，營(yíng)收規(guī)模方面,，郎酒可位列第8名,、川酒第3名，位居五糧液和瀘州老窖之后,；凈利潤(rùn)方面,，郎酒可排在第5名，前4名分別是貴州茅臺(tái),、五糧液,、洋河股份和瀘州老窖。

實(shí)際上,，近年來(lái),，郎酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)同樣明顯。2017-2019年,，郎酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為51.16億元,、74.79億元,、83.48億元，期間兩年的增速分別為46%和12%,；凈利潤(rùn)分別為3.02億元,、7.26億元、24.44億元,，期間的增速達(dá)140%和237%,。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，郎酒集團(tuán)持有郎酒股份發(fā)行前61.70%股份,，為控股股東,，公司實(shí)際控制人汪俊林合計(jì)持有郎酒股份76.70%股份。當(dāng)前,，郎酒股份旗下全資及控股子公司共17家,，涵蓋了白酒生產(chǎn)、銷售及配套產(chǎn)業(yè)鏈,，員工總數(shù)近1.4萬(wàn)人,。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，郎酒在高端,、次高端,、中端以及中低端產(chǎn)品均有布局，并且向高端化集中,。其中高端以青花郎為核心,，次高端以紅花郎為核心，兩者近年來(lái)已占據(jù)企業(yè)收入的半壁江山,。

2017-2019年，郎酒青花郎,、紅花郎品類產(chǎn)品總計(jì)銷售收入分別為20.40億元,、38.31億元、53.28億元,，整體占比分別為40.09%,、51.46%、64.07%,。

郎酒也正在布局直營(yíng)渠道,，上升趨勢(shì)明顯。招股說(shuō)明書(shū)顯示,，銷售渠道方面,，2019年度，郎酒的經(jīng)銷模式收入占比為96.38%,，直營(yíng)模式為3.62%,。后者占比尚小,，但呈逐年快速上升趨勢(shì)。

近年來(lái),，白酒行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮和“強(qiáng)分化”的趨勢(shì),，行業(yè)的規(guī)模和效益向頭部名酒企業(yè)集中的趨勢(shì)加速，郎酒明顯是受益于該趨勢(shì),。

隨著IPO進(jìn)入沖刺階段,，上市將進(jìn)一步提升郎酒的發(fā)展實(shí)力，強(qiáng)化其“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的發(fā)展優(yōu)勢(shì),。

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郎酒IPO沖刺,，高端醬香勢(shì)能大加速

作為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多可同時(shí)生產(chǎn)醬香、濃香,、濃醬兼香型白酒的知名白酒企業(yè),，郎酒的兩個(gè)生產(chǎn)基地分別位于瀘州市古藺縣二郎鎮(zhèn)和瀘州市龍馬潭區(qū)，均位于“中國(guó)白酒金三角”核心區(qū)域,。

其中,，在有“中國(guó)美酒河”之稱的赤水河畔，郎酒二郎醬香產(chǎn)區(qū)距離茅臺(tái)鎮(zhèn)僅49公里,，同屬中國(guó)高端醬酒最核心產(chǎn)區(qū),。

基酒儲(chǔ)存上，2017-2019年,，醬香型和濃香型基酒的期末余額分別為50.37億元,、57.49億元、68.02億元,。按照郎酒“存新酒賣老酒”的市場(chǎng)運(yùn)作方式,，中端及次高端醬香產(chǎn)品基酒需儲(chǔ)存至少3年以上，高端醬香產(chǎn)品基酒需儲(chǔ)存至少5年以上,，逐年穩(wěn)步上升的基酒儲(chǔ)存量,，可滿足未來(lái)持續(xù)市場(chǎng)需求。

自然地理?xiàng)l件的稀缺,，加上持續(xù)的醬酒熱潮和產(chǎn)品特性,，無(wú)疑堅(jiān)定了郎酒擴(kuò)大產(chǎn)能的決心。

郎酒集團(tuán)董事長(zhǎng)汪俊林曾多次公開(kāi)表示,，由于建廠土地等自然資源非常有限,，赤水河流域的醬酒產(chǎn)量將長(zhǎng)期局限在20萬(wàn)噸/年，加上醬酒對(duì)儲(chǔ)存年限有要求,，“誰(shuí)的老酒多,、產(chǎn)能大、基酒存放時(shí)間長(zhǎng),，誰(shuí)就能在未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得先機(jī)和優(yōu)勢(shì)”,。

▲汪俊林

因此,，郎酒股份此次上市的募集資金，將主要用于白酒產(chǎn)能建設(shè),、數(shù)字化運(yùn)營(yíng),、企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)等項(xiàng)目，郎酒的高端醬香產(chǎn)能由此邁進(jìn)5萬(wàn)噸大關(guān),。

招股書(shū)顯示,，郎酒的醬香產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額約50億元，具體建設(shè)內(nèi)容包括二郎基地技改,、吳家溝基地技改（二期）,、盤(pán)龍灣基地技改（二期）、天寶峰包裝倉(cāng)儲(chǔ)中心等,；濃香及兼香產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃投資總額約21億元,，包括石洞郎酒濃香型白酒生產(chǎn)基地項(xiàng)目、郎酒瀘州包裝中心建設(shè)項(xiàng)目（二期）等,。

目前,，郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率已達(dá)94%,，本次募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能2.27萬(wàn)噸,，加上吳家溝等其他在建項(xiàng)目，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過(guò)5萬(wàn)噸,；濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬(wàn)噸,，募投項(xiàng)目建成后也將超過(guò)5萬(wàn)噸。

招股書(shū)還披露,，郎酒將進(jìn)一步推進(jìn)實(shí)施品質(zhì)戰(zhàn)略,，強(qiáng)化郎酒品質(zhì)研究院建設(shè)，通過(guò)微生態(tài)環(huán)境,、糧食原料,、制曲、釀造,、酒體、制造工藝和智慧工廠七大研究中心,，為郎酒品質(zhì)工程建設(shè)提供強(qiáng)大的智力保障,，以滿足消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的更高要求。

▲郎酒傳統(tǒng)釀造工藝——重陽(yáng)下沙?周平攝

近年來(lái),，隨著消費(fèi)水平提升,，“喝好酒”的健康消費(fèi)理念深入人心，導(dǎo)致了名酒供給缺口明顯,。作為郎酒旗下高端和次高端醬酒核心產(chǎn)品,，青花郎和紅花郎無(wú)疑在這一波消費(fèi)升級(jí)中迎來(lái)了發(fā)展契機(jī),。

再加上近年來(lái)醬香酒概念持續(xù)走熱，隨著郎酒上市計(jì)劃幾無(wú)懸念的穩(wěn)步推進(jìn),，國(guó)內(nèi)高端醬香或進(jìn)入“鐘鳴鼎沸”的空前階段,。郎酒高端醬酒勢(shì)能的釋放，不僅推動(dòng)了當(dāng)前的“醬酒熱”浪潮,，也將改寫(xiě)整個(gè)高端白酒市場(chǎng)的格局,。

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第5朵上市“金花”，讓“川酒”更領(lǐng)先

自2007年公布上市規(guī)劃以來(lái),，郎酒的商標(biāo)歸屬一直引人關(guān)注,。本次招股書(shū)披露，郎酒持有“郎”牌商標(biāo)所屬公司80%股權(quán),，獨(dú)占商標(biāo)許可使用權(quán),，這對(duì)郎酒的順利上市是巨大的保障。

招股書(shū)顯示,，古藺縣久盛投資有限責(zé)任公司為“郎”牌商標(biāo)持有主體,，目前共持有532項(xiàng)“郎”相關(guān)境內(nèi)商標(biāo)和24項(xiàng)中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)及境外注冊(cè)商標(biāo)，公司法定代表人為汪俊林,。其中,，郎酒股份持股80%，古藺縣國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司持股20%,。

在商標(biāo)使用權(quán)方面,，根據(jù)郎酒股份與久盛投資簽署的《商標(biāo)許可使用合作協(xié)議》，約定久盛投資將“郎”牌商標(biāo)獨(dú)占,、有償許可郎酒股份使用,，期滿自動(dòng)延期，郎酒股份按雙方約定每年向久盛投資支付商標(biāo)使用許可費(fèi),。

市場(chǎng)人士指出,，郎酒股份對(duì)于“郎”牌商標(biāo)使用，擁有久盛投資控股權(quán)和商標(biāo)獨(dú)占許可使用權(quán)的雙重保障,。這意味著,，郎酒推進(jìn)IPO有了強(qiáng)大的信心支撐。

▲赤水明珠——金樽堡 龍靈攝

對(duì)于公司未來(lái)長(zhǎng)期規(guī)劃,，招股書(shū)明確了郎酒的三大戰(zhàn)略目標(biāo)：在白酒行業(yè)具有重要地位,；與其它高端醬酒企業(yè)共同做大高端醬酒市場(chǎng)；將郎酒莊園打造成世界級(jí)的白酒莊園,。

這三大戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),，除了為郎酒自身帶來(lái)重大的改變，也會(huì)對(duì)川酒形成整體利好。

目前,，四川已有五糧液,、瀘州老窖、舍得酒業(yè),、水井坊四家白酒上市企業(yè),。隨著郎酒招股書(shū)的預(yù)披露，上市目標(biāo)的進(jìn)一步明晰,，川酒陣營(yíng)將迎來(lái)第5家白酒上市公司,，在數(shù)量及規(guī)模上均穩(wěn)居全國(guó)第一。

事實(shí)上,，川酒對(duì)郎酒上市同樣給予了大力支持,。2020年1月，在瀘州市召開(kāi)的白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)大會(huì)上,，瀘州市政府表示,，將大力支持郎酒上市，進(jìn)一步鞏固中國(guó)白酒金三角核心腹地地位,，推動(dòng)國(guó)際知名白酒產(chǎn)區(qū)形成,。

結(jié)合郎酒的盈利能力、品牌影響力,、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比以及市場(chǎng)布局看,，郎酒未來(lái)的成功上市，將再一次把川酒的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)凸顯出來(lái),。作為川酒骨干,，郎酒上市不僅對(duì)川酒品牌力形成整體提升，更將影響深遠(yuǎn)和強(qiáng)化川酒的領(lǐng)跑地位,。