備受關(guān)注的郎酒股份IPO進(jìn)程,，已經(jīng)進(jìn)入“臨門一腳”的重要階段,。

6月5日,，中國證監(jiān)會披露四川郎酒股份有限公司《首次公開發(fā)行股票招股說明書》,。文件顯示，郎酒股份本次擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股人民幣普通股,。發(fā)行前實控人汪俊林合計持股76.7%,，發(fā)行后郎酒股份總股本由5.5億股增至6.2億股,，募集資金將主要用于擴(kuò)大白酒產(chǎn)能等項目（募資總額將根據(jù)實際發(fā)行數(shù)量和價格確定）。

這一上市時間表的公布,，意味著郎酒上市的步伐進(jìn)一步加快,。如若順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企,，并有望成為第20家白酒上市企業(yè),，市場也對此表現(xiàn)出期待和看好。

郎酒股份的上市,，將打開自身和行業(yè)哪些想象的空間,？

?

受益行業(yè)強(qiáng)分化，郎酒彰顯頭部名酒實力

郎酒招股說明書一經(jīng)發(fā)布,，便引發(fā)媒體和券商的深度研究,。它不僅預(yù)示著郎酒IPO進(jìn)程的加速，更披露了郎酒近年來的營收規(guī)模,、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、股權(quán)結(jié)構(gòu)等核心內(nèi)容。

“郎”牌郎酒于1984年,、1989年連續(xù)兩度獲評“國家名酒”,，奠定了其在全國白酒行業(yè)中的重要地位,。目前,，公司主力產(chǎn)品包括以青花郎、紅花郎為代表的醬香型白酒,，以及以郎牌特曲,、小郎酒、順品郎為代表的濃香,、兼香型白酒,。

▲天寶峰上云蒸霞蔚 劉學(xué)懿攝

招股說明書顯示，作為備受關(guān)注的川酒“六朵金花”之一,，截止2019年末,，郎酒股份資產(chǎn)總額約為209億元，其2019年實現(xiàn)營收83.48億元,，凈利潤24.44億元,。

不難看出，郎酒的營收和凈利潤均位居行業(yè)前列,。與2019年白酒上市公司業(yè)績相比,，營收規(guī)模方面，郎酒可位列第8名,、川酒第3名,，位居五糧液和瀘州老窖之后,；凈利潤方面，郎酒可排在第5名,，前4名分別是貴州茅臺,、五糧液、洋河股份和瀘州老窖,。

實際上,，近年來，郎酒業(yè)績增長同樣明顯,。2017-2019年,，郎酒實現(xiàn)營收分別為51.16億元、74.79億元,、83.48億元,，期間兩年的增速分別為46%和12%；凈利潤分別為3.02億元,、7.26億元,、24.44億元，期間的增速達(dá)140%和237%,。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上,，郎酒集團(tuán)持有郎酒股份發(fā)行前61.70%股份，為控股股東,，公司實際控制人汪俊林合計持有郎酒股份76.70%股份,。當(dāng)前，郎酒股份旗下全資及控股子公司共17家,，涵蓋了白酒生產(chǎn),、銷售及配套產(chǎn)業(yè)鏈，員工總數(shù)近1.4萬人,。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面,，郎酒在高端、次高端,、中端以及中低端產(chǎn)品均有布局,，并且向高端化集中。其中高端以青花郎為核心,，次高端以紅花郎為核心,，兩者近年來已占據(jù)企業(yè)收入的半壁江山。

2017-2019年,，郎酒青花郎,、紅花郎品類產(chǎn)品總計銷售收入分別為20.40億元、38.31億元,、53.28億元,，整體占比分別為40.09%,、51.46%、64.07%,。

郎酒也正在布局直營渠道,，上升趨勢明顯。招股說明書顯示,，銷售渠道方面,，2019年度，郎酒的經(jīng)銷模式收入占比為96.38%,，直營模式為3.62%,。后者占比尚小，但呈逐年快速上升趨勢,。

近年來,，白酒行業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮和“強(qiáng)分化”的趨勢，行業(yè)的規(guī)模和效益向頭部名酒企業(yè)集中的趨勢加速,，郎酒明顯是受益于該趨勢,。

隨著IPO進(jìn)入沖刺階段，上市將進(jìn)一步提升郎酒的發(fā)展實力,，強(qiáng)化其“強(qiáng)者愈強(qiáng)”的發(fā)展優(yōu)勢,。

?

郎酒IPO沖刺，高端醬香勢能大加速

作為國內(nèi)為數(shù)不多可同時生產(chǎn)醬香,、濃香,、濃醬兼香型白酒的知名白酒企業(yè)，郎酒的兩個生產(chǎn)基地分別位于瀘州市古藺縣二郎鎮(zhèn)和瀘州市龍馬潭區(qū),，均位于“中國白酒金三角”核心區(qū)域,。

其中，在有“中國美酒河”之稱的赤水河畔,，郎酒二郎醬香產(chǎn)區(qū)距離茅臺鎮(zhèn)僅49公里，同屬中國高端醬酒最核心產(chǎn)區(qū),。

基酒儲存上,，2017-2019年，醬香型和濃香型基酒的期末余額分別為50.37億元,、57.49億元,、68.02億元。按照郎酒“存新酒賣老酒”的市場運作方式,，中端及次高端醬香產(chǎn)品基酒需儲存至少3年以上,，高端醬香產(chǎn)品基酒需儲存至少5年以上，逐年穩(wěn)步上升的基酒儲存量,，可滿足未來持續(xù)市場需求,。

自然地理條件的稀缺,，加上持續(xù)的醬酒熱潮和產(chǎn)品特性，無疑堅定了郎酒擴(kuò)大產(chǎn)能的決心,。

郎酒集團(tuán)董事長汪俊林曾多次公開表示,，由于建廠土地等自然資源非常有限，赤水河流域的醬酒產(chǎn)量將長期局限在20萬噸/年,，加上醬酒對儲存年限有要求,，“誰的老酒多、產(chǎn)能大,、基酒存放時間長,，誰就能在未來市場競爭中取得先機(jī)和優(yōu)勢”。

▲汪俊林

因此,，郎酒股份此次上市的募集資金,，將主要用于白酒產(chǎn)能建設(shè)、數(shù)字化運營,、企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)等項目,，郎酒的高端醬香產(chǎn)能由此邁進(jìn)5萬噸大關(guān)。

招股書顯示,，郎酒的醬香產(chǎn)能建設(shè)計劃投資總額約50億元,，具體建設(shè)內(nèi)容包括二郎基地技改、吳家溝基地技改（二期）,、盤龍灣基地技改（二期）,、天寶峰包裝倉儲中心等；濃香及兼香產(chǎn)能建設(shè)計劃投資總額約21億元,，包括石洞郎酒濃香型白酒生產(chǎn)基地項目,、郎酒瀘州包裝中心建設(shè)項目（二期）等。

目前,，郎酒醬香型基酒產(chǎn)能1.8萬噸,，產(chǎn)能利用率已達(dá)94%，本次募投項目預(yù)計新增產(chǎn)能2.27萬噸,，加上吳家溝等其他在建項目,，醬香基酒整體產(chǎn)能將超過5萬噸；濃香型基酒已建成產(chǎn)能1.8萬噸,，募投項目建成后也將超過5萬噸,。

招股書還披露，郎酒將進(jìn)一步推進(jìn)實施品質(zhì)戰(zhàn)略,，強(qiáng)化郎酒品質(zhì)研究院建設(shè),，通過微生態(tài)環(huán)境、糧食原料、制曲,、釀造,、酒體、制造工藝和智慧工廠七大研究中心,，為郎酒品質(zhì)工程建設(shè)提供強(qiáng)大的智力保障,，以滿足消費者對產(chǎn)品和服務(wù)的更高要求。

▲郎酒傳統(tǒng)釀造工藝——重陽下沙?周平攝

近年來,，隨著消費水平提升,，“喝好酒”的健康消費理念深入人心，導(dǎo)致了名酒供給缺口明顯,。作為郎酒旗下高端和次高端醬酒核心產(chǎn)品,，青花郎和紅花郎無疑在這一波消費升級中迎來了發(fā)展契機(jī)。

再加上近年來醬香酒概念持續(xù)走熱,，隨著郎酒上市計劃幾無懸念的穩(wěn)步推進(jìn),，國內(nèi)高端醬香或進(jìn)入“鐘鳴鼎沸”的空前階段。郎酒高端醬酒勢能的釋放,，不僅推動了當(dāng)前的“醬酒熱”浪潮,，也將改寫整個高端白酒市場的格局。

?

第5朵上市“金花”,，讓“川酒”更領(lǐng)先

自2007年公布上市規(guī)劃以來,，郎酒的商標(biāo)歸屬一直引人關(guān)注。本次招股書披露,，郎酒持有“郎”牌商標(biāo)所屬公司80%股權(quán),，獨占商標(biāo)許可使用權(quán)，這對郎酒的順利上市是巨大的保障,。

招股書顯示,，古藺縣久盛投資有限責(zé)任公司為“郎”牌商標(biāo)持有主體，目前共持有532項“郎”相關(guān)境內(nèi)商標(biāo)和24項中國港澳臺地區(qū)及境外注冊商標(biāo),，公司法定代表人為汪俊林,。其中，郎酒股份持股80%,，古藺縣國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司持股20%,。

在商標(biāo)使用權(quán)方面，根據(jù)郎酒股份與久盛投資簽署的《商標(biāo)許可使用合作協(xié)議》,，約定久盛投資將“郎”牌商標(biāo)獨占、有償許可郎酒股份使用,，期滿自動延期,，郎酒股份按雙方約定每年向久盛投資支付商標(biāo)使用許可費。

市場人士指出,，郎酒股份對于“郎”牌商標(biāo)使用,，擁有久盛投資控股權(quán)和商標(biāo)獨占許可使用權(quán)的雙重保障,。這意味著，郎酒推進(jìn)IPO有了強(qiáng)大的信心支撐,。

▲赤水明珠——金樽堡 龍靈攝

對于公司未來長期規(guī)劃,，招股書明確了郎酒的三大戰(zhàn)略目標(biāo)：在白酒行業(yè)具有重要地位；與其它高端醬酒企業(yè)共同做大高端醬酒市場,；將郎酒莊園打造成世界級的白酒莊園,。

這三大戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，除了為郎酒自身帶來重大的改變,，也會對川酒形成整體利好,。

目前，四川已有五糧液,、瀘州老窖,、舍得酒業(yè)、水井坊四家白酒上市企業(yè),。隨著郎酒招股書的預(yù)披露,，上市目標(biāo)的進(jìn)一步明晰，川酒陣營將迎來第5家白酒上市公司,，在數(shù)量及規(guī)模上均穩(wěn)居全國第一,。

事實上，川酒對郎酒上市同樣給予了大力支持,。2020年1月,，在瀘州市召開的白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)大會上，瀘州市政府表示,，將大力支持郎酒上市,，進(jìn)一步鞏固中國白酒金三角核心腹地地位，推動國際知名白酒產(chǎn)區(qū)形成,。

結(jié)合郎酒的盈利能力,、品牌影響力、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比以及市場布局看,，郎酒未來的成功上市,，將再一次把川酒的領(lǐng)先優(yōu)勢凸顯出來。作為川酒骨干,，郎酒上市不僅對川酒品牌力形成整體提升,，更將影響深遠(yuǎn)和強(qiáng)化川酒的領(lǐng)跑地位。