2020年,，受外部因素影響,，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量740.73萬千升，同比下降2.46%,，降幅高于2019年,；銷售收入5836.39億元，同比增長4.61%,，利潤1585.41億元,，同比增長13.35%，增幅也雙雙低于2019年水平,。

然而,，金徽酒2020年卻表現(xiàn)出了十足的“正能量”。3月19日,，金徽酒發(fā)布白酒行業(yè)首份年報(bào),，2020年公司實(shí)現(xiàn)營收17.31億元，同比增長5.89%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.31億元,，同比增長22.44%,。

金徽酒的這份成績單，證明了企業(yè)在行業(yè)強(qiáng)分化格局下,，仍具備高質(zhì)量,、可持續(xù)的發(fā)展能力，也為正在震蕩的白酒板塊注入了更多業(yè)績信心,。

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多因共振再起航

“隴上金徽名酒,，多因共振再啟航”，2020年11月,，華泰證券在金徽酒研報(bào)中提出,，金徽酒產(chǎn)品種類及價(jià)格矩陣豐富，高端化助推盈利走上新臺階,，省內(nèi)持續(xù)深耕鞏固龍頭地位,，省外拓展空間大；公司體制機(jī)制靈活,，復(fù)星持股注入新活力,，因此看好五年目標(biāo)下金徽酒的增長潛能。

與華泰證券等持同樣觀點(diǎn)的,，還有浙商證券,、東方證券、中銀證券,、國金證券等機(jī)構(gòu),。如今，金徽酒交出的2020年成績單,，印證了上述機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),，再次驗(yàn)證了企業(yè)保持高質(zhì)量發(fā)展的能力。

數(shù)據(jù)顯示,，2020年,，在營收、凈利潤保持增長的同時(shí),，金徽酒總資產(chǎn),、凈資產(chǎn)增速均保持在10%左右，連續(xù)多年實(shí)現(xiàn)營收凈利雙增長,。其中,，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.86億元，同比增長29.83%,，環(huán)比增長105.46%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比增長59.60%,，環(huán)比增長347.03%,。

業(yè)績高速增長背后,，是金徽酒市場與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級。

在市場結(jié)構(gòu)方面,，金徽酒2020年在河西走廊地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售收入1.63億元,，同比增長30%以上，創(chuàng)下河西市場銷售收入新高,，在包括省外市場在內(nèi)的其他地區(qū),，2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入2.89億元，同比增長38.46%,，省內(nèi)省外市場均保持快速發(fā)展,。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，金徽酒2020年通過價(jià)格調(diào)整,、新產(chǎn)品開發(fā),，并加強(qiáng)營銷端的優(yōu)化和管控，百元以上的金徽二十八年,、金徽十八年,、柔和金徽等高檔產(chǎn)品銷售收入實(shí)現(xiàn)8.67億元，同比增長29.08%,，毛利率增加2.49%；銷售額占比提升至50.86%,，較上年提高9.32%,。

值得一提的是，在業(yè)績發(fā)布的同時(shí),，金徽酒也向股東派發(fā)“紅包”,，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.40元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利1.22億元,，占凈利潤的36.74%,。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來,，金徽酒已連續(xù)5年現(xiàn)金分紅超過凈利潤的30%,。

2020年，在復(fù)雜外部環(huán)境下,，金徽酒以極具韌性的業(yè)績增長能力,，印證了機(jī)構(gòu)“多因共振再起航”的預(yù)期。

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可持續(xù)增長勢能

對于任何一家企業(yè)來講,，相比于一時(shí)的爆發(fā),，更加困難的是保持可持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示,，金徽酒凈利潤連續(xù)9年保持快速增長,，營收連續(xù)6年保持快速增長,。特別是2016年登陸資本市場以來，更積累了可持續(xù)增長的勢能,。

2020年,，金徽酒在持續(xù)深化“二次創(chuàng)業(yè)”改革、完善運(yùn)行機(jī)制,，全力沖刺“五年規(guī)劃”目標(biāo),，保持生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健增長，較好完成全年經(jīng)營任務(wù)的同時(shí),，在生產(chǎn)管理,、品牌建設(shè)、信息化建設(shè),、社會責(zé)任等方面也在不斷發(fā)力,。

以生產(chǎn)管理為例，金徽酒已完成隴南春車間技術(shù)升級改造,，夯實(shí)原酒生產(chǎn)能力,，提升和豐富金徽原酒品質(zhì)，不僅超額完成原酒產(chǎn)量任務(wù),，優(yōu)級酒產(chǎn)量同比增長127%,，而且打造了高水平的生產(chǎn)技術(shù)團(tuán)隊(duì)，通過多勞多得,、精益求精的績效評價(jià)體系,，推動生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)發(fā)展。

正是基于可持續(xù)增長能力的積累,，金徽酒2021年提出了更快的增長目標(biāo),。公告顯示，金徽酒2021年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21億元,，比上年增長21.34%,；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3.8億元，比上年增長14.69%,。

金徽酒在市場營銷,、品牌建設(shè)、生產(chǎn)管理,、基礎(chǔ)管理等方面,，也匹配了眾多動作。其中,，營銷模式將由“深度分銷”向“深度分銷+大客戶運(yùn)營”雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)變,，并通過優(yōu)化營銷授權(quán)體系、配套升級營銷考核體系來推進(jìn)營銷升級。

金徽酒在公告中透露,，將激活隴南春品牌,，喚醒忠實(shí)消費(fèi)群體的情感記憶，積極布局高端,、次高端領(lǐng)域,，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。隴南春品牌的回歸,，對于金徽酒在“長期不缺酒,，長期缺好酒”行業(yè)格局下，爭奪市場,、爭奪渠道,、爭奪消費(fèi)者起到重要支撐作用。

按照金徽酒的五年發(fā)展規(guī)劃,，到2023年,，公司擬實(shí)現(xiàn)銷售額30億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤6億元,，占全省隴酒計(jì)劃的50%左右,，引領(lǐng)隴酒品牌走出西北，加速擴(kuò)大省外市場,。顯然,，金徽酒為上述目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，積累了可持續(xù)增長的勢能,。

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從“扎根西北”到省外擴(kuò)張

資本與行業(yè)對金徽酒看好,，一定程度上還與其“扎根西北，省外擴(kuò)張”的發(fā)展邏輯有關(guān),。

行業(yè)強(qiáng)分化格局下，一二線名酒向區(qū)域市場下沉，無形中加劇了市場競爭激烈程度,。從全國范圍來看，茅臺,、五糧液,、洋河,、瀘州老窖等企業(yè),，將核心目標(biāo)市場鎖定在華東、華中,、華南以及京津冀等傳統(tǒng)市場,。相較之下,，西北市場則受關(guān)注較少,。

實(shí)際上,，缺乏強(qiáng)有力競爭品牌的西北白酒市場,，在市場容量方面并不遜色。

行業(yè)分析顯示,，西北白酒市場容量約400億，即使占據(jù)其中10%-20%的份額，也足以使金徽酒躋身行業(yè)前十,。正因如此,，作為甘肅龍頭企業(yè),、西北優(yōu)勢白酒品牌,，金徽酒在西北市場享有廣闊發(fā)展空間，在低競爭強(qiáng)度下穩(wěn)扎穩(wěn)打，以“西北”為范圍,，構(gòu)建起范圍更廣的根據(jù)地市場,。

對于金徽酒來講,，做優(yōu)做強(qiáng)西北市場，既包含了甘肅省內(nèi)市場,，又包括環(huán)甘肅的陜西,、內(nèi)蒙,、新疆等市場，與此同時(shí),，金徽酒在江浙滬等華東市場,，通過體育營銷等方式也“小試牛刀”，完成了省外市場布局的1.0,。

伴隨著復(fù)星入主金徽酒,，金徽酒成為豫園股份旗下第17家“中華老字號”企業(yè),，擁有廣泛產(chǎn)業(yè)運(yùn)營集群的豫園股份，不僅給金徽酒帶來更先進(jìn)的管理、技術(shù)經(jīng)驗(yàn),，還通過內(nèi)外部產(chǎn)業(yè)聯(lián)動,，給金徽酒帶來更大發(fā)展空間,，助力金徽酒盡快啟動華東市場,，打造省外市場布局2.0,。

據(jù)了解，金徽1134系列,、金徽28年,、金徽18年等高檔及私人定制產(chǎn)品已經(jīng)在復(fù)星及相關(guān)生態(tài)企業(yè)中品鑒使用,。就在年報(bào)發(fā)布當(dāng)日,，公司發(fā)布董事會換屆選舉公告,，豫園股份已經(jīng)為金徽酒引入中國酒業(yè)協(xié)會固態(tài)白酒原酒委員會理事長,、四川發(fā)展純糧原酒股權(quán)投資基金名譽(yù)董事長謝明等作為獨(dú)立董事，完善公司決策層。

對于金徽酒來講,，扎根西北做強(qiáng)“西北王”，為布局省外市場打下了堅(jiān)實(shí)根據(jù)地,。在此關(guān)鍵時(shí)期,，這樣的一份成績單,，已經(jīng)證明金徽酒具備進(jìn)軍更廣闊的市場的能力。