10月份以來,，資本市場的白酒板塊出現(xiàn)了大幅度下跌行情，形成情緒化、恐慌式非理性調(diào)整,，資本市場的股價和實體經(jīng)濟之間出現(xiàn)了嚴重的“價值背離”,。盡管當前白酒板塊資本市場波動較大,，但白酒行業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好的根本趨勢沒有改變,，在近期密集發(fā)布的白酒上市公司三季報中,，幾乎都取得了雙位數(shù)增長,。其中：

貴州茅臺預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入897.85億元左右,，同比增約16.5%；預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約443.99億元,，同比增長19.1%,。

五糧液預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入557.80億元，同比增長12.19%,；凈利潤199.89億元,，同比增長15.36%。

洋河股份預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入264.83億元,，同比增長20.69%,；凈利潤90.72億元，同比增長25.78%,。

瀘州老窖實現(xiàn)營業(yè)總收入175.25億元,，同比增長24.20%；凈利潤82.17億元,，同比增長30.94%,。

山西汾酒預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入221億元，同比增約28%,，凈利潤70億元,，同比增約42%,。

古井貢酒預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入127.65億元，同比上漲26.35%,；凈利潤26.23億元,，同比上漲33.20%。

從上述數(shù)據(jù)看,，隨著四季度白酒消費旺季的到來,，名酒效益將進一步增長。

但近期出現(xiàn)這種非理性調(diào)整值得關(guān)注,，我們所擔心的是投資者自身利益受損,。為此，我們認為：

高質(zhì)量發(fā)展是白酒產(chǎn)業(yè)的主旋律

黨的二十大明確了高質(zhì)量發(fā)展的首要任務(wù),，擘畫了以中國式現(xiàn)代化推進中華民族偉大復(fù)興的藍圖,，“加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動高質(zhì)量發(fā)展”將成為中國酒業(yè)發(fā)展的風向標,。習近平總書記在二十大報告中明確指出“堅守中華民族文化”,，白酒作為悠久的歷史文化遺產(chǎn)，是中國傳統(tǒng)文化的世界名片,，傳承,、發(fā)揚、創(chuàng)新是白酒產(chǎn)業(yè)文化自信的具體表現(xiàn),。

白酒消費結(jié)構(gòu)穩(wěn)定

中國白酒不同于普通食品的核心在于物質(zhì)和精神的雙重價值,，“分享與表達”、“感恩與感謝”是酒類消費文化的本質(zhì)特征,。我國白酒消費結(jié)構(gòu)均保持穩(wěn)定,。以商務(wù)、民間消費成為消費結(jié)構(gòu)主體,。長期來看,，白酒消費場景和消費群體廣闊，白酒結(jié)構(gòu)性消費潛力正在持續(xù)釋放,。黨的二十大報告提出要聚焦擴大內(nèi)需,，將進一步釋放國內(nèi)市場消費潛力，以國內(nèi)市場為主導(dǎo)的白酒產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受益,；同時，白酒的國際市場份額非常小,，中國白酒在國際市場的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/span>

經(jīng)濟貢獻和社會貢獻巨大

白酒產(chǎn)業(yè)通過“十三五”期間的調(diào)整,，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu),、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健運行,，提質(zhì)增效,，變革創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢不斷向優(yōu)勢產(chǎn)區(qū),、龍頭企業(yè)聚集,，為國家和地方經(jīng)濟，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級做出了巨大貢獻,。為農(nóng)業(yè),、工業(yè)、商業(yè)乃至文化旅游發(fā)展貢獻了力量,，為穩(wěn)經(jīng)濟,、穩(wěn)就業(yè)貢獻了力量。今年1-8月,，規(guī)上白酒企業(yè)累計完成銷售收入4238.89億元,，同比增長15.22%；累計實現(xiàn)利潤1596.26億元,，同比增長39.67%,。白酒產(chǎn)業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮，數(shù)據(jù)顯示,，白酒產(chǎn)量占全國飲料酒總產(chǎn)量的13.43%,，營業(yè)收入占67.88%，利潤占88.61%,。

誰在說白酒進入下行周期

有“專家”分析,，白酒產(chǎn)業(yè)有下行周期。并傳言：“今年以來受疫情持續(xù)影響,，白酒消費終端在局部地區(qū)受到限制,，部分地區(qū)經(jīng)銷渠道出現(xiàn)壓力”。疫情已經(jīng)歷三年,，酒類消費逐步由社交場景轉(zhuǎn)向家庭和個人消費,；線下傳統(tǒng)渠道逐步向線上新型渠道轉(zhuǎn)移。消費變革,、渠道變革如火如荼,，酒業(yè)的新消費、新零售轉(zhuǎn)型方興未艾,。在白酒行業(yè)總體增速和白酒龍頭企業(yè)增速上已經(jīng)得到充分印證,，名優(yōu)酒企表現(xiàn)搶眼，均保持了兩位數(shù)增長,。

如今名優(yōu)白酒企業(yè)管理更為體系化,，對終端動態(tài)掌握更具及時性，經(jīng)歷過去多輪調(diào)整的復(fù)盤,，更懂得如何應(yīng)對階段性需求問題,，未來白酒企業(yè)經(jīng)營不存在所謂周期波動的可能性,。

是誰在看空白酒

近期有看空白酒的言論，認為有政策因素會導(dǎo)致白酒下行,。那我們看看有什么政策因素,。今年，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》（國發(fā)〔2022〕2號）,，提出“發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢,，建設(shè)全國重要的白酒生產(chǎn)基地”。國家財政部又印發(fā)《支持貴州加快提升財政治理能力奮力闖出高質(zhì)量發(fā)展新路的實施方案》,，提出“優(yōu)先支持貴州開展白酒企業(yè)營銷體制改革”,。國家工信部印發(fā)的《關(guān)于加快現(xiàn)代輕工產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見》明確提出“鼓勵白酒企業(yè)針對年輕消費群體、國外消費群體發(fā)展多樣化,、時尚化,、個性化、低度化白酒產(chǎn)品”,。此外,，白酒重點產(chǎn)區(qū)所在省市政府發(fā)布了多個支持白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的地方政策，如：《貴州省2022年下半年經(jīng)濟工作有關(guān)專項行動方案》,、四川省《關(guān)于印發(fā)推動四川白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施的通知》,、安徽省印發(fā)《促進安徽白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》、江蘇《宿遷市白酒質(zhì)量安全提升十條措施》,、山西呂梁市出臺9項措施支持白酒產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等等,。白酒產(chǎn)業(yè)政策的利好反被說成了利空，令人匪夷所思,。

還有所謂“禁酒令”傳聞,，引發(fā)市場情緒化波動。關(guān)于反腐,、限酒已經(jīng)逐步規(guī)范化,、制度化、常態(tài)化,?；仡欉^往，我們曾經(jīng)經(jīng)歷過看空,、做空白酒而導(dǎo)致很多投資者付出代價,。今天，我們相信大家會作出理性,、正確的分析,。傳聞總歸是傳聞，無非是又一次惡意做空白酒的翻版,。

此外,，最近市場的大幅調(diào)整，主要是以外資為主的資金看空并撤離A股造成,，而白酒板塊一直都是外資在A股持股較高的板塊,。我們要對自己的市場、經(jīng)濟,、行業(yè)長期看好,，避免情緒化跟風。無論是看未來,，還是看業(yè)績,，我們都要對中國經(jīng)濟增長有信心，對中國白酒產(chǎn)業(yè)有信心,，有力回應(yīng)各種非理智噪音甚至看空,、做空中國市場的行為。

白酒產(chǎn)業(yè)是長周期產(chǎn)業(yè)

白酒釀造工藝是食品中最為復(fù)雜的,，從原料到成品,，歷經(jīng)上百道工序，此外,，白酒產(chǎn)業(yè)是非常講究時間的產(chǎn)業(yè),，俗話說“酒是陳的香”。沒有歲月陳釀,，豈來美酒芬芳,？美酒的芬芳、優(yōu)雅一定是時間陳釀的結(jié)果,。所以說美酒被比喻為“時間的味道”,，白酒產(chǎn)業(yè)也是一個“時間產(chǎn)業(yè)”。因此,，白酒產(chǎn)品的釀造工藝決定了白酒產(chǎn)業(yè)的長周期投資屬性,，重資產(chǎn)、長投入,、長回報的產(chǎn)業(yè)規(guī)律與資本市場部分短期投機資金追求短期回報的訴求,，顯然是相背離的。投資白酒板塊,，必須符合白酒的產(chǎn)業(yè)規(guī)律,，白酒板塊是資本市場中的長線板塊。

必須承認,，白酒產(chǎn)業(yè)有其自身發(fā)展規(guī)律,，且總是在發(fā)展與調(diào)整中交替前行。如果以全局觀、發(fā)展觀思維透視中國白酒產(chǎn)業(yè)未來,，則對于當前資本市場出現(xiàn)的白酒板塊深跌行情也不必過多焦慮,，因為這只是中國白酒行業(yè)借助資本市場調(diào)整所進行的一次“價值重塑”。產(chǎn)業(yè)界應(yīng)以“重構(gòu)白酒行業(yè)新發(fā)展格局”的思維來進行布局,，從中國經(jīng)濟的新增長引擎中尋找機會,，從國內(nèi)大循環(huán)中發(fā)現(xiàn)白酒消費新機遇，并以此來迎接后面即將到來的酒業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新階段,。錨定“十四五”目標任務(wù),，全面踐行新發(fā)展理念，積極融入新發(fā)展格局,，聚焦高質(zhì)量發(fā)展,、現(xiàn)代化建設(shè)要求，為助力全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家貢獻酒業(yè)力量,。