5月7日，A股啤酒板塊迎來(lái)了少見(jiàn)的“集體躁動(dòng)”,。在板塊整體漲幅超5%的同時(shí),，青島啤酒、燕京啤酒,、珠江啤酒等個(gè)股漲幅甚至達(dá)到6-9%,，成為當(dāng)日股市熱議的焦點(diǎn)話題。

啤酒股的“爆發(fā)式”上漲,，很容易聯(lián)想到今年以來(lái)的啤酒行業(yè)的增長(zhǎng)趨勢(shì),。2017年5月，國(guó)產(chǎn)啤酒結(jié)束了25個(gè)月的下滑,，產(chǎn)量開(kāi)始緩慢回升,，全年保持個(gè)位數(shù)增長(zhǎng),。2018年一季度，國(guó)產(chǎn)啤酒累計(jì)產(chǎn)量903.9萬(wàn)千升,，同比增長(zhǎng)1.3%,。其市場(chǎng)走勢(shì)可用“筑底反彈、緩慢抬升”形容,。

在此背景下,，國(guó)產(chǎn)啤酒在股市的這次“爆發(fā)”耐人尋味。單日超5%的罕見(jiàn)漲幅背后,，是國(guó)產(chǎn)啤酒業(yè)短暫的“一日游”,，還是“價(jià)值拐點(diǎn)”確已到來(lái)的訊號(hào)呢？

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啤酒板塊“躁動(dòng)”

市場(chǎng)“春江水暖鴨先知”

對(duì)于5月7日啤酒板塊整體上漲,，多家券商及專業(yè)人士表示,，這屬于資本市場(chǎng)“春江水暖鴨先知”。啤酒專家方剛表示,，隨著2017年行業(yè)整體復(fù)蘇，2018年啤酒行業(yè)可能迎來(lái)“拐點(diǎn)”,，5月7日的A股啤酒股價(jià)大“爆發(fā)”,，或只是市場(chǎng)“先知先覺(jué)”而已。

復(fù)蘇的“拐點(diǎn)”或許可以從數(shù)據(jù)中得到印證,。據(jù)中投顧問(wèn)研報(bào)顯示,，2018年我國(guó)啤酒行業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)到168億元，2018-2022年5年間,，年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為6.61%,，照此推算，2022年啤酒行業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)217億元,，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好,。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在談及啤酒行業(yè)未來(lái)走勢(shì)也表示，2017年起,，啤酒行業(yè)迎來(lái)政策、消費(fèi),、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等多重紅利,，中國(guó)啤酒行業(yè)從拼“數(shù)量”轉(zhuǎn)向拼“質(zhì)量”，進(jìn)入中高端,、高毛利的發(fā)展階段,。

不久前A股啤酒上市公司交出的2017年“答卷”，也證實(shí)了上述觀點(diǎn),。2017年,，啤酒行業(yè)7家A股上市公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)19.9億元,，7家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利。其中,，青島啤酒凈利潤(rùn)達(dá)12.6億元,，位列2017年行業(yè)A股上市企業(yè)凈利潤(rùn)第一名；重慶啤酒凈利潤(rùn)達(dá)到3.29億元,，同比增長(zhǎng)82.03%,，創(chuàng)下60年新高。

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世界杯,、去產(chǎn)能,、調(diào)結(jié)構(gòu)

誰(shuí)是板塊飄紅的“幕后推手”？

在行業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)逐漸明晰的背景下,，5月7日啤酒板塊的大漲,，其“幕后推手”究竟是誰(shuí)？

四年一度的世界杯,，成為了一些投資者認(rèn)可的上漲因素,。2018年6月14日至7月15日，第21屆世界杯足球賽將在俄羅斯舉行,。啤酒消費(fèi)旺季與世界杯消費(fèi)需求的雙重疊加,，歷來(lái)能夠蕩漾起啤酒“泡沫”，也成為國(guó)產(chǎn)啤酒企業(yè)競(jìng)相發(fā)力的焦點(diǎn),，不少企業(yè)提前數(shù)月便開(kāi)始為世界杯銷(xiāo)售熱潮造勢(shì),，雪花勇發(fā)布勇闖天涯系列新品SuperX，青島啤酒推出世界杯定制款,，準(zhǔn)備在這個(gè)夏天“放手一搏”,。

不過(guò)，根據(jù)對(duì)2002,、2006,、2010年三屆世界杯和國(guó)產(chǎn)啤酒銷(xiāo)量關(guān)系的研究分析，世界杯在短期內(nèi)（一個(gè)季度）對(duì)啤酒行業(yè)以及龍頭企業(yè)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)作用并不明顯,。2002,、2006、2010年3屆世界杯期間,，6,、7月份啤酒行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)增速分別為：8.5%與3.1%、12.1%與9.8%,、4.1%與9.1%,，這與其他月份及其他年份的6、7月增速相比并未有明顯提升,。世界杯短期內(nèi)對(duì)啤酒銷(xiāo)售拉動(dòng)作用相當(dāng)有限,。

既然不是世界杯“點(diǎn)的火”,，啤酒板塊“躁動(dòng)”原因何在？方剛向云酒頭條（微信號(hào)：云酒頭條）表示,，根本原因還是2017年以來(lái),，啤酒行業(yè)“去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu),、漲價(jià)格”成效明顯,，行業(yè)已經(jīng)從過(guò)去的“跑馬圈地”、“要市場(chǎng)不要利潤(rùn)”粗放式擴(kuò)張,，向“要質(zhì)量不看數(shù)量,、要利潤(rùn)不看份額、要高端不看低端”成功轉(zhuǎn)型,，整個(gè)啤酒行業(yè)開(kāi)始走向健康發(fā)展,。

首先，行業(yè)去產(chǎn)能成效顯著,。2017年啤酒廠商紛紛針對(duì)產(chǎn)能“做減法”,，2017年3月，珠江啤酒宣布關(guān)閉生產(chǎn)普通低端瓶裝啤酒的汕頭工廠,；嘉士伯2017全年關(guān)閉處理了中國(guó)市場(chǎng)17家工廠,；燕京啤酒2017也發(fā)出公告，先后關(guān)閉數(shù)家工廠,；華潤(rùn)啤酒在2015-2017三年陸續(xù)關(guān)停了13家工廠,，這些都使得長(zhǎng)期困擾啤酒行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題得到初步緩解。

▲2012年以來(lái)國(guó)產(chǎn)啤酒行業(yè)產(chǎn)量增速變化

其次,，產(chǎn)品高端升級(jí)明顯,。2016年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)啤酒企業(yè)紛紛落子中高端市場(chǎng),。華潤(rùn)雪花啤酒主推雪花純生,、雪花臉譜系列，青島啤酒發(fā)力鴻運(yùn)當(dāng)頭,、奧古特,、經(jīng)典1903和純生系列，燕京啤酒推出原漿白啤,，珠江啤酒推出雪堡精釀,，重慶啤酒推出“樂(lè)堡”系列，其中青島啤酒高端產(chǎn)品銷(xiāo)售占比超過(guò)20%,，成為國(guó)產(chǎn)啤酒利潤(rùn)提升的利器。

最后是行業(yè)整體提價(jià),。2017年以來(lái),，在青島啤酒,、華潤(rùn)雪花帶領(lǐng)下，國(guó)產(chǎn)啤酒數(shù)次提價(jià),，整體提價(jià)幅度在10%左右,，為行業(yè)轉(zhuǎn)好奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

由此可見(jiàn),，此次A股啤酒板塊猛漲,，根本原因還是啤酒行業(yè)自身發(fā)展的調(diào)整與恢復(fù)。

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國(guó)產(chǎn)啤酒“價(jià)值拐點(diǎn)”來(lái)了,？

相較于股市短暫的“強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)”,，國(guó)產(chǎn)啤酒行業(yè)能否在2017年的調(diào)整后抵達(dá)“價(jià)值拐點(diǎn)”，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng),，更加受到關(guān)注,。

在近年來(lái)進(jìn)口啤酒與國(guó)外優(yōu)勢(shì)品牌“大軍壓境”，性價(jià)比不斷提高的背景下,，國(guó)產(chǎn)啤酒逐漸走上了“集體升級(jí)產(chǎn)品”,、“集體去產(chǎn)能”、“集體提價(jià)”的變革道路,。來(lái)自海通證券的研究表明,，2018年噸酒均價(jià)有望繼續(xù)上升，各種費(fèi)率下降,，企業(yè)折舊減少,，行業(yè)整體盈利水平有望進(jìn)一步的到改善。

而啤酒A股上市公司發(fā)布的2018年一季報(bào),，已經(jīng)證明了這一點(diǎn),。2018年1-3月，中國(guó)啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量903.9萬(wàn)千升,，同比增長(zhǎng)1.3%,，總體增量不大，但是主要企業(yè)都出現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增,，利潤(rùn)增幅快于營(yíng)收增幅的可喜狀況,。

以行業(yè)龍頭青島啤酒為例，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.5億元,，同比增長(zhǎng)3.0%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣6.7億元，同比增長(zhǎng)15.2%,，營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)健增長(zhǎng),，利潤(rùn)增幅達(dá)到2位數(shù)。

增幅較為明顯的還有重慶啤酒,，2018年一季度,，重慶啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.13億元,，比上年同期增長(zhǎng)10.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7,556.37萬(wàn)元,，比上年同期增長(zhǎng)了56.95％,。利潤(rùn)增幅超過(guò)營(yíng)收增幅5倍。

來(lái)自珠江啤酒一季報(bào)顯示,，2018年第一季度,，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.17億元，同比增長(zhǎng)7.80%,；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1785.67萬(wàn)元,，同比增長(zhǎng)47.21%。利潤(rùn)增長(zhǎng)迅猛相當(dāng)明顯,。此外,，燕京啤酒也在一季度實(shí)現(xiàn)了32.8億元的營(yíng)收業(yè)績(jī)，同比增長(zhǎng)3.35%,。

方剛認(rèn)為,，一季報(bào)數(shù)據(jù)表明，2018年啤酒行業(yè)很可能出現(xiàn)“拐點(diǎn)”,，其特點(diǎn)是啤酒企業(yè)開(kāi)始放棄沒(méi)有利潤(rùn)的市場(chǎng)份額,，逐步淘汰低端產(chǎn)品，將盈利能力放在首要目標(biāo),。這一變革將對(duì)行業(yè)產(chǎn)生價(jià)值,，稱為“價(jià)值拐點(diǎn)”。這一拐點(diǎn)的出現(xiàn),，可能意味中國(guó)啤酒行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)入一個(gè)新階段,，5月7日的股市暴漲，可能只是資本市場(chǎng)的提前“預(yù)演”而已,。