5月7日，A股啤酒板塊迎來了少見的“集體躁動”,。在板塊整體漲幅超5%的同時,，青島啤酒、燕京啤酒,、珠江啤酒等個股漲幅甚至達到6-9%,，成為當日股市熱議的焦點話題。

啤酒股的“爆發(fā)式”上漲,，很容易聯(lián)想到今年以來的啤酒行業(yè)的增長趨勢,。2017年5月，國產(chǎn)啤酒結(jié)束了25個月的下滑,，產(chǎn)量開始緩慢回升,，全年保持個位數(shù)增長。2018年一季度,，國產(chǎn)啤酒累計產(chǎn)量903.9萬千升,，同比增長1.3%。其市場走勢可用“筑底反彈,、緩慢抬升”形容,。

在此背景下，國產(chǎn)啤酒在股市的這次“爆發(fā)”耐人尋味,。單日超5%的罕見漲幅背后,，是國產(chǎn)啤酒業(yè)短暫的“一日游”，還是“價值拐點”確已到來的訊號呢？

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啤酒板塊“躁動”

市場“春江水暖鴨先知”

對于5月7日啤酒板塊整體上漲,，多家券商及專業(yè)人士表示,，這屬于資本市場“春江水暖鴨先知”。啤酒專家方剛表示,，隨著2017年行業(yè)整體復蘇,，2018年啤酒行業(yè)可能迎來“拐點”，5月7日的A股啤酒股價大“爆發(fā)”,，或只是市場“先知先覺”而已,。

復蘇的“拐點”或許可以從數(shù)據(jù)中得到印證。據(jù)中投顧問研報顯示,，2018年我國啤酒行業(yè)利潤總額將達到168億元,，2018-2022年5年間，年均復合增長率約為6.61%,，照此推算,，2022年啤酒行業(yè)利潤總額將達217億元，增長勢頭良好,。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在談及啤酒行業(yè)未來走勢也表示,，2017年起，啤酒行業(yè)迎來政策,、消費,、產(chǎn)業(yè)升級等多重紅利，中國啤酒行業(yè)從拼“數(shù)量”轉(zhuǎn)向拼“質(zhì)量”,，進入中高端,、高毛利的發(fā)展階段。

不久前A股啤酒上市公司交出的2017年“答卷”,，也證實了上述觀點,。2017年，啤酒行業(yè)7家A股上市公司共計實現(xiàn)利潤19.9億元,，7家企業(yè)均實現(xiàn)盈利。其中,，青島啤酒凈利潤達12.6億元,，位列2017年行業(yè)A股上市企業(yè)凈利潤第一名；重慶啤酒凈利潤達到3.29億元,，同比增長82.03%,，創(chuàng)下60年新高。

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世界杯,、去產(chǎn)能,、調(diào)結(jié)構(gòu)

誰是板塊飄紅的“幕后推手”？

在行業(yè)復蘇趨勢逐漸明晰的背景下,，5月7日啤酒板塊的大漲,，其“幕后推手”究竟是誰,？

四年一度的世界杯，成為了一些投資者認可的上漲因素,。2018年6月14日至7月15日,，第21屆世界杯足球賽將在俄羅斯舉行。啤酒消費旺季與世界杯消費需求的雙重疊加,，歷來能夠蕩漾起啤酒“泡沫”,，也成為國產(chǎn)啤酒企業(yè)競相發(fā)力的焦點，不少企業(yè)提前數(shù)月便開始為世界杯銷售熱潮造勢,，雪花勇發(fā)布勇闖天涯系列新品SuperX,，青島啤酒推出世界杯定制款，準備在這個夏天“放手一搏”,。

不過,，根據(jù)對2002、2006,、2010年三屆世界杯和國產(chǎn)啤酒銷量關系的研究分析,，世界杯在短期內(nèi)（一個季度）對啤酒行業(yè)以及龍頭企業(yè)的銷量增長作用并不明顯。2002,、2006,、2010年3屆世界杯期間，6,、7月份啤酒行業(yè)產(chǎn)銷增速分別為：8.5%與3.1%,、12.1%與9.8%、4.1%與9.1%,，這與其他月份及其他年份的6,、7月增速相比并未有明顯提升。世界杯短期內(nèi)對啤酒銷售拉動作用相當有限,。

既然不是世界杯“點的火”,，啤酒板塊“躁動”原因何在？方剛向云酒頭條（微信號：云酒頭條）表示,，根本原因還是2017年以來,，啤酒行業(yè)“去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu),、漲價格”成效明顯,，行業(yè)已經(jīng)從過去的“跑馬圈地”、“要市場不要利潤”粗放式擴張,，向“要質(zhì)量不看數(shù)量,、要利潤不看份額、要高端不看低端”成功轉(zhuǎn)型，整個啤酒行業(yè)開始走向健康發(fā)展,。

首先,，行業(yè)去產(chǎn)能成效顯著。2017年啤酒廠商紛紛針對產(chǎn)能“做減法”,，2017年3月,，珠江啤酒宣布關閉生產(chǎn)普通低端瓶裝啤酒的汕頭工廠；嘉士伯2017全年關閉處理了中國市場17家工廠,；燕京啤酒2017也發(fā)出公告,，先后關閉數(shù)家工廠；華潤啤酒在2015-2017三年陸續(xù)關停了13家工廠,，這些都使得長期困擾啤酒行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題得到初步緩解,。

▲2012年以來國產(chǎn)啤酒行業(yè)產(chǎn)量增速變化

其次，產(chǎn)品高端升級明顯,。2016年以來,，國產(chǎn)啤酒企業(yè)紛紛落子中高端市場。華潤雪花啤酒主推雪花純生,、雪花臉譜系列,，青島啤酒發(fā)力鴻運當頭、奧古特,、經(jīng)典1903和純生系列,，燕京啤酒推出原漿白啤，珠江啤酒推出雪堡精釀,，重慶啤酒推出“樂堡”系列,，其中青島啤酒高端產(chǎn)品銷售占比超過20%，成為國產(chǎn)啤酒利潤提升的利器,。

最后是行業(yè)整體提價,。2017年以來，在青島啤酒,、華潤雪花帶領下,，國產(chǎn)啤酒數(shù)次提價，整體提價幅度在10%左右,，為行業(yè)轉(zhuǎn)好奠定堅實基礎,。

由此可見，此次A股啤酒板塊猛漲,，根本原因還是啤酒行業(yè)自身發(fā)展的調(diào)整與恢復。

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國產(chǎn)啤酒“價值拐點”來了,？

相較于股市短暫的“強勢增長”,，國產(chǎn)啤酒行業(yè)能否在2017年的調(diào)整后抵達“價值拐點”，實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長，更加受到關注,。

在近年來進口啤酒與國外優(yōu)勢品牌“大軍壓境”,，性價比不斷提高的背景下，國產(chǎn)啤酒逐漸走上了“集體升級產(chǎn)品”,、“集體去產(chǎn)能”,、“集體提價”的變革道路。來自海通證券的研究表明,，2018年噸酒均價有望繼續(xù)上升,，各種費率下降，企業(yè)折舊減少,，行業(yè)整體盈利水平有望進一步的到改善,。

而啤酒A股上市公司發(fā)布的2018年一季報，已經(jīng)證明了這一點,。2018年1-3月,，中國啤酒行業(yè)累計產(chǎn)量903.9萬千升，同比增長1.3%,，總體增量不大,，但是主要企業(yè)都出現(xiàn)營收利潤雙增，利潤增幅快于營收增幅的可喜狀況,。

以行業(yè)龍頭青島啤酒為例,，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入72.5億元，同比增長3.0%,；實現(xiàn)凈利潤人民幣6.7億元,，同比增長15.2%，營收利潤穩(wěn)健增長,，利潤增幅達到2位數(shù),。

增幅較為明顯的還有重慶啤酒，2018年一季度,，重慶啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入8.13億元,，比上年同期增長10.37%；實現(xiàn)凈利潤7,556.37萬元,，比上年同期增長了56.95％,。利潤增幅超過營收增幅5倍。

來自珠江啤酒一季報顯示,，2018年第一季度,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長7.80%,；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1785.67萬元,，同比增長47.21%,。利潤增長迅猛相當明顯。此外,，燕京啤酒也在一季度實現(xiàn)了32.8億元的營收業(yè)績,，同比增長3.35%。

方剛認為,，一季報數(shù)據(jù)表明,，2018年啤酒行業(yè)很可能出現(xiàn)“拐點”，其特點是啤酒企業(yè)開始放棄沒有利潤的市場份額,，逐步淘汰低端產(chǎn)品,，將盈利能力放在首要目標。這一變革將對行業(yè)產(chǎn)生價值,，稱為“價值拐點”,。這一拐點的出現(xiàn)，可能意味中國啤酒行業(yè)轉(zhuǎn)型升級進入一個新階段,，5月7日的股市暴漲,，可能只是資本市場的提前“預演”而已。